9月CPI或重回“1時代” 四季度降息預期升溫

今日，國家統計局將公布今年9月份居民消費價格指數(簡稱CPI)
、工業生產者價格指數兩項經濟數據。此前，多家機構對CPI漲幅的預測分歧加大
，預測數據分布在1.8%至3%之間。但總體來看，9月份CPI同比漲幅重回“1時代”的可能性增大，多數專家認為，年內物價並不會出現大幅反彈，通脹如果可控

，不能排除在今年四季度和明年一季度降息的可能。

9月CPI或重回“1時代”

本周，三季度主要經濟數據都將陸續公布，據商務部監測數據顯示

，農產品價格指數環比漲幅較8月有所回落。9月糧食價格環比漲幅基本與上月持平，豬肉價格環比漲幅略高，蔬菜、雞蛋等價格環比漲幅也有所回落，特別是蔬菜在經曆了8月份環比12.5%的漲幅之後，9月的價格下滑較明顯。受此影響，市場普遍預計9月CPI同比漲幅將再次低於2%。

據此，多數機構預測9月物價水平將繼續回落。新華網9日報道顯示，交通銀行金融研究中心預計
，9月食品價格環比可能小幅上升0.5個百分點。而受國內需求不旺的影響
，預計非食品價格同比仍維持小幅回落的態勢。加上9月CPI翹尾因素比上月大幅回落0.44個百分點，預計9月CPI同比相比上月可能有所回落。

人民網14日報道指出，論及現階段我國食品價格走勢給CPI帶來的影響，中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤表示
，“食品價格持續推高CPI上升的可能性不大”。周景彤認為：目mu前qian生sheng豬zhu存cun欄lan量liang仍reng處chu於yu相xiang對dui高gao位wei，供gong給gei無wu憂you，豬zhu肉rou價jia格ge上shang升sheng空kong間jian不bu宜yi誇kua大da。而er國guo際ji糧liang食shi價jia格ge處chu於yu築zhu頂ding
，同tong時shi中zhong國guo糧liang食shi除chu大da豆dou以yi外wai自zi給gei率lv較jiao高gao。目mu前qian現xian貨huo價jia格ge除chu大da豆dou漲zhang勢shi較jiao大da外wai，其qi他ta糧liang食shi價jia格ge漲zhang勢shi平ping穩wen。

同時，北京大學國家發展研究院教授、央行貨幣政策委員會委員宋國青也表示
，“CPI現在同比增長率呈下降的傾向，但今年四季度可能較去年並無明顯回落
，甚至有所反彈。”

此外，對於CPI後(hou)續(xu)的(de)走(zou)勢(shi)，機(ji)構(gou)認(ren)為(wei)年(nian)內(nei)大(da)幅(fu)反(fan)彈(dan)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)不(bu)大(da)。雖(sui)然(ran)年(nian)末(mo)物(wu)價(jia)可(ke)能(neng)有(you)所(suo)回(hui)升(sheng)，但(dan)全(quan)年(nian)物(wu)價(jia)上(shang)漲(zhang)壓(ya)力(li)相(xiang)比(bi)去(qu)年(nian)仍(reng)是(shi)明(ming)顯(xian)減(jian)輕(qing)。而(er)根(gen)據(ju)物(wu)價(jia)運(yun)行(xing)的(de)規(gui)律(lv)，明(ming)年(nian)物(wu)價(jia)可(ke)能(neng)又(you)將(jiang)進(jin)入(ru)新(xin)的(de)一(yi)輪(lun)上(shang)升(sheng)周(zhou)期(qi)。

四季度降息降準預期升溫

9月CPI重回1時代

，物價走低為貨幣政策提供了更大的調整空間，對於央行在四季度降息、降準的預期就逐步升溫。麵對CPI的回落，多家機構預計
，在四季度或有1到2次降準的可能。

對dui此ci，中zhong信xin證zheng券quan首shou席xi經jing濟ji學xue家jia諸zhu建jian芳fang認ren為wei，目mu前qian穩wen健jian的de貨huo幣bi政zheng策ce有you必bi要yao保bao持chi一yi個ge適shi度du寬kuan鬆song的de姿zi態tai。而er對dui於yu未wei來lai政zheng策ce的de走zou向xiang，他ta預yu計ji四si季ji度du仍reng可ke能neng有you1到2次的降準。王國兵也表達了類似的觀點：政策調整的空間很大，四季度仍可能有1次降準或降息
，而東北證券更傾向於降息1次。

與此同時，央行頻繁使用逆回購操作而“冷落”降準工具
，反映出管理層對通脹預期升溫的擔憂。如果下周公布的通脹數據顯著下行，將有助於平複市場的通脹預期
，再加上10月有6500億元逆回購到期，或令降準預期再度升溫。

首創證券研發部副總經理王劍輝12日做客中新網視頻訪談時表示，10月份或11月預計會有政策寬鬆的具體措施出台嗬護經濟，央行10月份可能會下調存款準備金率。通脹如果可控，不能排除在四季度和明年一季度降息可能。

對(dui)於(yu)降(jiang)息(xi)，王(wang)劍(jian)輝(hui)認(ren)為(wei)，央(yang)行(xing)可(ke)能(neng)要(yao)考(kao)慮(lv)到(dao)通(tong)脹(zhang)風(feng)險(xian)，因(yin)為(wei)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)上(shang)漲(zhang)超(chao)過(guo)預(yu)期(qi)。現(xian)在(zai)全(quan)球(qiu)都(dou)在(zai)降(jiang)息(xi)，中(zhong)國(guo)現(xian)在(zai)不(bu)降(jiang)，主(zhu)要(yao)還(hai)是(shi)考(kao)慮(lv)到(dao)物(wu)價(jia)因(yin)素(su)
，未(wei)來(lai)如(ru)果(guo)通(tong)脹(zhang)跟(gen)預(yu)期(qi)一(yi)樣(yang)穩(wen)定(ding)，不(bu)能(neng)排(pai)除(chu)在(zai)四(si)季(ji)度(du)和(he)明(ming)年(nian)一(yi)季(ji)度(du)之(zhi)間(jian)會(hui)有(you)降(jiang)息(xi)可(ke)能(neng)。