PPP推行兩年中西部省份融資“饑渴” 落地率僅10%

截止到6月底，全國PPP項目庫已有9285個項目入庫

，投資總額達到10.6萬億元。8月15日


，財政部副部長史耀斌表示
，這10.6萬億項目中，已經落地的項目投資額超過1萬億元。

稍微分析下項目的地域分布，可發現中西部省份包括新疆
、四川
、內蒙古等對PPP熱情較高，如貴州推出了1665個PPP項目;而東部發達、財力較雄厚的省份包括北京
、上海、廣東等省項目較少，上海目前僅有1個項目入庫。

PPP推行兩年多以來

，社會參與度在不斷提高
，但仍麵臨不少體製機製的問題。比如，當前金融機構“資產荒”急尋項目
，PPP項目雖多，但能成功匹配資金的仍然較少
，這是導致PPP落地率較低的原因之一。

中西部省份融資“饑渴”

目前已經入庫的9285個PPP項目，有很明顯的地域分布。

PPP項目數量較多的省份集中在中西部
，如貴州推出1665個項目。貴州GDP體量不大
，但PPP項目數量卻占全國比重約18%。不過山東也推出1011個PPP項目，其他如新疆有784個、四川748個、河南699個、內蒙古677個。

而東部發達省份，北京入庫項目55個
、廣東91個、浙江219個、江蘇227個，上海僅推出1個PPP項目。

行業分布上
，市政工程類項目最多，數量達到3253個，占比達到35%。其他數量居前的還有交通運輸1127個項目、片區開發552個、生態建設和環保492個、教育484個
、保障性安居工程475個等。

多位業內人士表示，呈現這種地域分布並不稀奇：PPP模式流程較為繁瑣，招標、引入社會資本
、商談合同等成本都不低，財力雄厚的省份可采用的融資模式較多，無需大量借用PPP;此外，發達省份市政工程、水務環保等項目相對成熟

，不及中西部融資缺口那麼大。

貴州推出的1665個PPP項目中，有527個市政工程，交通運輸
、保障房

、水利建設等項目均超百個。

8月16日
，一上市環保公司融資部負責人表示，現在PPP項xiang目mu推tui出chu的de數shu量liang很hen多duo，但dan真zhen正zheng能neng落luo地di的de並bing不bu多duo。像xiang環huan保bao水shui務wu這zhe塊kuai，公gong司si在zai找zhao項xiang目mu的de時shi候hou，會hui進jin行xing評ping估gu
，多duo青qing睞lai級ji別bie較jiao高gao政zheng府fu的de項xiang目mu，一yi些xie地di市shi級ji、縣級政府財政保障能力不佳的
，會謹慎介入。

不過，發達省份在推行PPP時，也有困惑。8月16日
，中山大學嶺南學院教授林江表示
，地方政府推出的PPP項目，對民間資本吸引力不大，如何調動社會資本的積極性
，是地方政府較為困惑的點。

8月16日，一東部省份財政廳PPP中心相關負責人表示
，他們省在積極地推進PPP模式
，但中央層麵同時又推出了專項建設基金，還有國開行的貸款等
，這些資金都比較便宜，導致地方政府推出的PPP項目，部分又轉到其他模式。

全國落地率約10%

8月16日
，財政部金融司司長孫曉霞表示，在示範項目的帶動下，截至今年6月底，全國落地項目已經有619個，項目總投資額1萬億元。

619個項目，對應數量上項目落地率約7%;1萬億元，對應投資額上的項目落地率約為10%。

示範項目落地率能更高。史耀斌指出，財政部已會同相關部門推出兩批、232個示範項目，總投資超過8000億元
，截至上半年末，示範項目落地率已經達到48.4%，在落地項目中民營企業、混合所有製企業和外資企業的比率為45%。

史耀斌進一步指出，目前仍麵臨著觀念轉變不到位、政策銜接不配套、機構能力不足、信息公開透明要加強
、民營資本參與率不高
、部分項目實施不規範等挑戰和客觀現狀。

如一些地方為盡快上項目，通過“假的”政府購買服務形式，進行基礎設施融資，或者通過固定回報承諾
、回購安排、明股實債等方式

，借PPP之名，行變相融資之實。

對於業內反映較多的，如土地、價格等體製障礙，孫曉霞直言，“土地
、價格、融資等方麵的配套政策
，亟須進一步完善。然而，這些政策涉及麵廣、協調難度大
，短期內出台存在一定難度。”

融資仍是難題

當前
，金融機構普遍出現“資產荒”
，能否與超10萬億的PPP項目對接上呢?答案是，阻礙仍然較多。

8月16日，上海銀監局副局長馬立新表示，兩者之間的脈絡還沒有打通，痛點來自政府和金融機構兩方麵。一方麵，我國推行PPP，但包括法律、製度、流程、合同等很多體製尚未理順，讓金融機構看不準
、看不透
、看不清楚;另一方麵，我國傳統的金融機構對於股權融資
、債權融資的經驗都不足——這就導致了，一方麵資產荒，一方麵PPP出現融資難的現象。

8月16日
，央行金融市場司司長紀誌宏表示，PPP模式特別強調對項目本身的融資
，與傳統針對主體的融資相比，在還款來源、管理模式
、融資期限等方式都有較大的差異。我國金融機構以前多注重地方政府背景，而PPP模式要求關注政府和社會資本各方麵的權責利分配
，綜合考慮項目公司的治理結構、實際收益
、現金流的特性、政府的財政實力
、政zheng府fu投tou資zi平ping台tai和he社she會hui資zi本ben的de實shi力li和he信xin用yong等deng多duo方fang麵mian融rong資zi變bian量liang
，還hai有you宏hong觀guan因yin素su等deng長chang周zhou期qi變bian量liang，這zhe要yao求qiu金jin融rong機ji構gou有you更geng高gao的de項xiang目mu評ping估gu能neng力li和he風feng險xian管guan理li能neng力li。

信托
、基金等資金周期最多就是三五年，但PPP項目周期長達二十年，期限如何匹配?

而期限錯配
，會帶來後續風險。馬立新表示，很多國際上失敗的PPP案例就是股權太少
、杠杆率過高。我國直接融資資本市場不發達
，股權容易做成債權，長期債權又容易做成短期債權
，就很容易出現“明股實債”的現象。

8月16日，證監會中證金融研究院院長夏建亭直言
，我國PPP項目融資中“短債長投”的現象很普遍，PPP資金期限要求很長，現在確實難以找到好的辦法。