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國外主要城市軌道交通投融資模式
一、日本投融資模式
日本地鐵營業裏程 524.8km，有軌電車264.1km，其中東京圈人口3700萬，地鐵裏程271km。日本軌道交通由JR鐵路和新交通係統組成，由於日本軌道交通采取多元化經營（特別是與土地開發利用相結合），日本軌道交通是世界上少見的可以盈利的企業之一。我們所熟知的JR公司是原國鐵（日本國有鐵道公司）分割民營化以後重新組建的日本管轄的鐵路公司，而日本新交通係統指由多家民營公司共同經營的私營鐵路。
1.投融資主體
日ri本ben城cheng市shi軌gui道dao交jiao通tong的de投tou資zi主zhu體ti，從cong資zi本ben所suo有you者zhe的de角jiao度du可ke分fen為wei社she會hui資zi本ben，社she會hui資zi本ben和he國guo家jia或huo地di方fang公gong共gong團tuan體ti的de資zi本ben組zu合he，以yi及ji國guo家jia或huo地di方fang公gong共gong團tuan體ti；從法律角度可以分為私法人、特殊法人和地方公共團體。
2.投融資模式
東京地鐵的建設資金主要由政府補償金和企業自籌資金組成，其中，政府補償金一般占項目建設總預算的50%，企業自籌資金的渠道主要有政府財政支持、銀行貸款、自有資金及企業債券，涉及到滿足殘疾人等特殊群體需要而需增加的投資（如部分自動扶梯等）均(jun)由(you)政(zheng)府(fu)負(fu)責(ze)。軌(gui)道(dao)交(jiao)通(tong)項(xiang)目(mu)建(jian)設(she)及(ji)運(yun)營(ying)投(tou)資(zi)巨(ju)大(da)，為(wei)此(ci)日(ri)本(ben)製(zhi)定(ding)了(le)專(zhuan)門(men)的(de)投(tou)資(zi)分(fen)擔(dan)製(zhi)度(du)，來(lai)緩(huan)解(jie)軌(gui)道(dao)交(jiao)通(tong)建(jian)設(she)存(cun)在(zai)的(de)投(tou)資(zi)壓(ya)力(li)，主(zhu)要(yao)的(de)資(zi)金(jin)籌(chou)措(cuo)途(tu)徑(jing)主(zhu)要(yao)有(you)政(zheng)府(fu)補(bu)貼(tie)、利用者負擔、受益者負擔、債券發行及貸款五種形式。
二、倫敦投融資模式
倫敦可以稱得上是世界地鐵的發源地，世界上第一條地鐵於1963年開始在倫敦運營。目前倫敦共有地鐵線路12條，運營裏程達 408km，年運量達9.72億人次。作為世界上最早建設城市軌道交通的國家，倫敦地鐵的建設與經營管理模式比較典型。
倫敦軌道交通建設的資金來源主要有政府投資、銀行貸款、債券發行、地方公共團體、營業收入以及軌道交通建設附加費等。
除chu此ci之zhi外wai，倫lun敦dun還hai出chu台tai了le保bao證zheng外wai商shang最zui低di投tou資zi回hui報bao率lv的de相xiang關guan政zheng策ce，吸xi引yin國guo際ji財cai團tuan投tou資zi軌gui道dao交jiao通tong建jian設she，包bao括kuo資zi金jin直zhi接jie投tou入ru或huo以yi設she備bei形xing式shi投tou入ru。歐ou洲zhou投tou資zi銀yin行xing曾zeng向xiang倫lun敦dun地di鐵tie企qi業ye提ti供gong10億英鎊的貸款，倫敦政府也曾把發行彩票所得的部分資金補貼給軌道交通建設。
lundunsuoyouguidaojiaotongxianlujunyouzhengfulaitongyiguihua，danqueyousirenjigoujinxingjingying。yibanqingkuangxia，suoyougonggongfuwujunyaojinxingjingzhengxingzhaobiao，bingqiandingsanniandejingyinghetong。guidaojiaotongyejiejiangonggongfuwujingyanjinxingsiyouhuagaige，shixingzhaotoubiaozhidu，congerxiyinyixieshiliqiang、信譽好、注重服務質量的私人機構。由於城市軌道交通投資具有一定的風險，倫敦政府又通過投資政策，給予私營企業及財團一係列的優惠措施（比如稅製優惠、投資保險等），保證投資方的最低回報率，調動全社會投資地鐵建設的積極性。
三、新加坡投融資模式
成立於1988年的新加坡地鐵又稱大眾捷運係統，現有的新加坡地鐵線路總長91km，東西和南北貫穿兩條主幹線，將碼頭、機場、shangyezhongxinjijuminjujidexinchengzhenyoujixianglian，xinjiapoduoshuguidaojiaotongdejianshezijinlaiyuanyucaizhengbugeilulujiaotongguanlijudecaizhengbokuan，huozheluguanjudezishenjiedai（這些借貸會由財政部撥款歸還），另一部分資金來自路管局自身的收入，包括交通罰款、法定收費等。路管局同時負責軌道交通的建設資金和運營資產的購置資金，購置初始運營資產，並以折價將賬麵淨麵值12億新幣的運營資產出售給運營公司，此時路管局給予運營企業4.8yixinbidezhekou，laijiangdiyunyinggongsigouzhiyunyingzichandechengben。xinjiapoditiegongsiyiqishourulaizhifuzichangenghuansuoxudedabufenzijin，tongshiluguanjurenghuigeiyuyidingdecaizhengbutie。genjuxinjiapoxianxingdexuke、營運協議，地鐵運營公司每年須將相當於特定運營資產年折舊費約20%的資金投入到指定投資項目，且可以用此投資回報來購買替代資產費用的一半，這有利於地鐵公司收入來源渠道的擴大。
四、巴黎投融資模式
巴黎有城市軌道交通16條，營業裏程長達211km，其中法國中央政府、巴黎大區地方政府分別提供40%的建設資金，剩餘20%由RATP（巴黎公交總公司）和SNCF（法國國營鐵路公司）兩大公司自籌。
巴黎大區的軌道交通主要由RATP負責運營，法國政府以購買公共服務的方式對RATP進行補貼。RATP和STP（一家提供法國軌道交通設備的公司）對客運總量與相關的服務標準等經過協商後，最終達成協議，即成為法國政府對其進行財政補貼的依據。RATP會以收支平衡為依據，向STP提交一種票價預案，然後STP在RATPsuotipiaojiabaojiadejichushang，jieheshehuifulidengfangmiandekaolvduipiaojiajinxingtiaozheng，zuizhongzhidingshichangzhixingdepiaojia。zhengfuhuiyicaizhengbutiedefangshilaimibuerzhezhijianchuxiandechae，jizhengfubutiemoshi。ruguoyunyingchuxianyingli，yingli2%須交給政府，2%以外的盈利則按60%和40%的比例由政府和運營公司進行分配；反之，當運營出現虧損時，則按照此標準進行補貼。此外，法國政府長期采取軌道交通低票價政策，並於1982年頒布《圈內交通法》予以保證，體現了軌道交通的公益性及其服務於政府的公共職能。
對我國軌道交通投融資模式的啟示
從cong上shang述shu典dian型xing案an例li不bu難nan看kan出chu，各ge國guo的de軌gui道dao交jiao通tong建jian設she雖sui然ran投tou融rong資zi模mo式shi多duo種zhong多duo樣yang，但dan多duo數shu軌gui道dao交jiao通tong項xiang目mu建jian設she資zi金jin仍reng以yi政zheng府fu投tou入ru為wei主zhu，政zheng府fu在zai項xiang目mu投tou融rong資zi及ji運yun營ying管guan理li中zhong均jun占zhan主zhu導dao地di位wei。對dui比bi中zhong，我wo們men可ke以yi更geng好hao地di看kan清qing我wo國guo在zai該gai領ling域yu投tou融rong資zi存cun在zai的de問wen題ti，總zong結jie出chu對dui我wo國guo軌gui道dao交jiao通tong投tou融rong資zi方fang麵mian的de啟qi示shi。
一、明確政府職責，完善投融資體製
合理的政企分工和有效激勵機製的製定對於軌道交通企業承擔自身職責、發揮主體作用、實現其可持續發展具有重要意義。我國政府應當明確政府投資主體的職責，最大限度地調動社會投資積極性；盡jin快kuai完wan善shan軌gui道dao交jiao通tong投tou融rong資zi相xiang關guan體ti製zhi和he製zhi度du，同tong時shi明ming確que各ge級ji政zheng府fu在zai城cheng市shi軌gui道dao交jiao通tong建jian設she中zhong的de定ding位wei角jiao色se，界jie定ding政zheng府fu的de職zhi責ze及ji相xiang關guan的de政zheng策ce保bao證zheng體ti係xi；盡量根據效益均衡原則來平衡安排各條線路的投融資規劃；在明確相關主體的責任權利關係上，努力調動各方積極性，解決軌道交通建設與土地開發利用關係不協調等矛盾。
二、積極拓展多元化投融資渠道
軌(gui)道(dao)交(jiao)通(tong)的(de)建(jian)設(she)及(ji)運(yun)營(ying)管(guan)理(li)均(jun)需(xu)要(yao)大(da)量(liang)的(de)資(zi)金(jin)注(zhu)入(ru)，若(ruo)僅(jin)依(yi)靠(kao)政(zheng)府(fu)財(cai)政(zheng)資(zi)金(jin)進(jin)行(xing)項(xiang)目(mu)建(jian)設(she)及(ji)運(yun)營(ying)補(bu)貼(tie)是(shi)非(fei)常(chang)有(you)限(xian)的(de)，且(qie)無(wu)法(fa)實(shi)現(xian)投(tou)入(ru)資(zi)金(jin)的(de)流(liu)動(dong)與(yu)增(zeng)值(zhi)，城(cheng)市(shi)軌(gui)道(dao)交(jiao)通(tong)麵(mian)臨(lin)的(de)供(gong)需(xu)矛(mao)盾(dun)難(nan)以(yi)解(jie)決(jue)，更(geng)難(nan)以(yi)實(shi)現(xian)未(wei)來(lai)公(gong)共(gong)交(jiao)通(tong)可(ke)持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)對(dui)資(zi)金(jin)的(de)需(xu)求(qiu)，因(yin)此(ci)，最(zui)好(hao)的(de)解(jie)決(jue)辦(ban)法(fa)是(shi)改(gai)革(ge)現(xian)有(you)的(de)軌(gui)道(dao)交(jiao)通(tong)投(tou)融(rong)資(zi)政(zheng)策(ce)，積(ji)極(ji)拓(tuo)展(zhan)多(duo)元(yuan)化(hua)的(de)投(tou)融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)，促(cu)進(jin)軌(gui)道(dao)交(jiao)通(tong)投(tou)融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)社(she)會(hui)化(hua)、市場化及國際化。
城cheng市shi軌gui道dao交jiao通tong具ju有you準zhun公gong共gong產chan品pin的de性xing質zhi，存cun在zai較jiao強qiang的de外wai部bu經jing濟ji性xing，僅jin靠kao市shi場chang實shi現xian社she會hui資zi源yuan配pei置zhi容rong易yi出chu現xian市shi場chang失shi靈ling情qing況kuang，以yi政zheng府fu為wei主zhu體ti為wei軌gui道dao交jiao通tong建jian設she籌chou融rong資zi已yi成cheng當dang務wu之zhi急ji。可ke以yi考kao慮lv采cai用yong軌gui道dao交jiao通tong與yu沿yan線xian土tu地di綜zong合he開kai發fa（TOD）、與相關產業聯合開發等形式，研究具有一定盈利前景的軌道交通投融資方案，比如可發行ABS（資產證券化）融資債券、股票、企業證券、市政債券等多種證券融資方式，租賃融資、銀行貸款、產業基金、企業間債務融資等非證券融資方式，從而吸引外國政府貸款、外商投資、國(guo)際(ji)金(jin)融(rong)組(zu)織(zhi)貸(dai)款(kuan)等(deng)外(wai)資(zi)方(fang)式(shi)，最(zui)大(da)限(xian)度(du)地(di)通(tong)過(guo)市(shi)場(chang)化(hua)手(shou)段(duan)拓(tuo)寬(kuan)投(tou)融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)，完(wan)善(shan)市(shi)場(chang)化(hua)投(tou)融(rong)資(zi)政(zheng)策(ce)，實(shi)現(xian)軌(gui)道(dao)交(jiao)通(tong)投(tou)融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)的(de)多(duo)元(yuan)化(hua)。
三、做好土地綜合開發，實現外部效益內部化
congshangshuguowaiguidaojiaotongtourongzimoshikeyikanchu，chengshiguidaojiaotongjianshehuijidadicujinyanxiantudizengzhi，ranerguidaojiaotongjianshedailaidetudizengzhishuwaibuliyi，jinjinweiyanxianfangdichankaifashangdailaijuelirun，erchengshiguidaojiaotongjianshetouzifangbingweizhijiehuodezhebufenliyi。weilebimianleisi“免費搭便車”的de狀zhuang況kuang持chi續xu，我wo國guo軌gui道dao交jiao通tong建jian設she投tou資zi方fang應ying做zuo好hao土tu地di綜zong合he開kai發fa利li用yong，實shi現xian外wai部bu效xiao益yi內nei部bu化hua，可ke以yi考kao慮lv設she立li軌gui道dao交jiao通tong發fa展zhan基ji金jin等deng，增zeng加jia軌gui道dao交jiao通tong建jian設she資zi金jin的de來lai源yuan渠qu道dao。
四、製定相應的激勵機製，提高運行效率
城cheng市shi軌gui道dao交jiao通tong公gong司si應ying按an照zhao企qi業ye的de方fang式shi進jin行xing運yun作zuo，不bu應ying該gai當dang在zai運yun營ying出chu現xian巨ju大da虧kui損sun時shi由you政zheng府fu來lai補bu貼tie。經jing濟ji學xue理li論lun認ren為wei，若ruo一yi個ge企qi業ye沒mei有you提ti高gao生sheng產chan經jing營ying效xiao率lv的de意yi識shi，不bu考kao慮lv運yun營ying成cheng本ben，會hui對dui社she會hui資zi源yuan造zao成cheng極ji大da浪lang費fei；congzhengfugonggonglicaijiaodulaikan，zheyangyehuigeizhengfudailaijudadecaizhengfudan，yingxiangguidaojiaotongqiyejingyingdekechixuxing。suoyiyoubiyaoanzhaozhengqifenkaideyaoqiu，duiguidaojiaotongjianshetouzijiyunyingqiyedexingweijinxingguanliheguifan。tongguozhidinghelidejiliyueshujizhi，laicujinchengshiguidaojiaotongqiyejinruliangxingxunhuanguidao。
五、完善軌道交通行業投融資的監管機製
投融資模式無論是政府主導的，還是市場化主導的，二者均非純粹的商業性融資問題，均會涉及到某類公共管理管製、壟斷競爭、外部效益內部化、激勵機製、qiyeshehuizerendengyixiliewenti，suoyijinyibuwanshanguidaojiaotongxingyetourongzidejianguanjizhijiuxiandefeichangzhongyao。woguozhengfuyingyichengshiguidaojiaotongxingyedezizhuzhehejianguanzheshuangzhongshenfen，zuohaochengshiguidaojiaotongdeguihuajianshe、公共資源的優化配置，並製定相應標準，做好安全保障工作。此外還應對軌道交通投融資平台績效、投融資任務完成情況展開績效測評，進一步建立和完善激勵機製，保證軌道交通企業高效運行。
來源：微信公眾號 國際工程與勞務雜誌 作者:白楠
