上半年或迎高光時刻！得挖機者得天下?

 

    財信證券何晨、肖德威的研報指出：“我們預計工程機械板塊仍將保持較高景氣度，建議關注三一重工

、中聯重科、恒立液壓。”

 

    今年1月挖掘機銷量同比增長97.2%

 

    2021年1月1日至1月31日，滬深300指數上漲2.70%，上證綜指上漲0.29%。同期申萬機械設備指數上漲1.38%，漲幅位居28個申萬一級行業中的第9位。在子行業中
，工程機械與鐵路設備漲幅居前
，分別上漲12.51%和6.72%。

 

    都說市場是經濟的“晴雨表”，這背後有什麼邏輯?

 

    據中國工程機械工業協會對26家挖掘機製造企業統計，2021年1月共銷售各類挖掘機19601台，同比增長97.2%;其中國內16026台，同比增長106.6%;出口3575台，同比增長63.7%。

 

    這是挖掘機市場最新的銷售數據，反映出2021年1月份挖掘機市場需求很旺盛。

 

    這些數據是不是偶然的?不是。

 

    從2020年12月的數據和全年的數據看，挖掘機銷售依然保持高增長。根據中國工程機械工業協會行業統計數據，2020年12月，共計銷售各類挖掘機械產品31530台，同比漲幅56.4%;國內市場銷量27319台
，同比漲幅58.5%;出口銷量4211台
，同比漲幅44.4%。2020年1~12月納入統計的25家主機製造企業
，共計銷售各類挖掘機械產品327605台，同比漲幅39.0%;國內市場銷量292864台
，同比漲幅40.1%;出口銷量34741台，同比漲幅30.5%。

 

    此外，根據Komatsu的數據
，小鬆中國挖掘機2021年1月利用小時數達110.5小時
，同比增長87.0%。顯然，這一數據可以佐證機器現在的使用率很高，1月份挖掘機市場需求的確很旺盛。

 

    財信證券：行業或在今年上半年達到高點

 

    如果說工程機械行業強勁的基本麵是市場走強的內在邏輯，那麼什麼又是工程機械銷量大幅上升的幕後推手呢?

 

    2020年地產和基建投資的持續增長，被分析人士解讀為最重要的影響因素。東方證券楊震的研報寫道：“2020年1~12月房地產業固定資產投資完成額同比增長5.0%
，持續回升;1~12月基礎設施建設投資同比增長3.4%
，其中電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資同比增長17.6%。”

 

    房地產投資
、基建投資增長帶來了旺盛的設備需求。財信證券何晨


、肖德威的研報解讀認為：“2020年全年受益於國家對於基礎設施建設的持續加碼、房地產投資穩健、環保政策對高排機器使用的限製
、二手機出清
、終端市場價格降低等諸多因素的共同作用

，行業在經曆疫情的短暫影響之後逐步開始高增長。”

 

    不過，該研報也指出，行業或在今年上半年達到高點。理由是：“但全年來看，火爆行情難以延續。一方麵是我們認為今年在投資、財政金融方麵的政策可能會變得更加中性，難以持續激進的逆周期調節，另一方麵是因為挖機2019~2020年超過一半的銷量都是由於更新需求所致
，而根據我們的測算
，自從2019年以來
，更新需求正在逐年遞減。因此整體而言


，行業或在今年上半年達到階段性高點。”財信證券建議關注有超額收益的龍頭企業。

 

    東方證券楊震在研報中表示：“近年來我國工程機械持續保持高景氣，其中挖掘機銷量持續增長。2021年我國挖掘機有望繼續增長

，同時國產品牌市占率進一步提升。建議關注：三一重工、中聯重科、恒立液壓、艾迪精密。”

 

    東吳證券：得挖機者得天下，維持三一重工“買入”評級

 

    東吳證券陳顯帆、羅悅2月9日發表研報認為，挖掘機為工程機械王者，得挖機者將得天下;看好三一重工的投資價值。

 

    東吳證券研報認為，作為工程機械最核心機種，2010~2019年全球挖機銷量占比已由44%升至60%。由(you)於(yu)持(chi)續(xu)對(dui)人(ren)工(gong)及(ji)其(qi)他(ta)機(ji)種(zhong)形(xing)成(cheng)替(ti)代(dai)
，預(yu)計(ji)挖(wa)機(ji)王(wang)者(zhe)地(di)位(wei)仍(reng)會(hui)強(qiang)化(hua)，而(er)未(wei)來(lai)占(zhan)領(ling)挖(wa)機(ji)賽(sai)道(dao)的(de)製(zhi)造(zao)商(shang)將(jiang)成(cheng)為(wei)全(quan)球(qiu)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)。基(ji)於(yu)應(ying)用(yong)場(chang)景(jing)廣(guang)泛(fan)+機器人屬性優勢，挖機下遊客戶碎片化
，未來中國乃至全球挖掘機將呈現弱周期趨勢;2019年全球挖機銷量66萬台，基於機器替人和新興市場增長的判斷，預計2030年全球挖機銷量將升至110萬台。

 

    東吳證券研報表示：“通過對比主流廠商產品參數，我們認為三一重工已接棒全球第一產品性價比地位，隨著優質服務競爭力出海，疊加國產零部件配套+數字化助力彎道超車，本土龍頭將向全球龍頭蛻變。”

 

    研報指出
，在全球競爭最激烈的中國市場
，2020年三一挖機份額已升至28%，遠高於徐工16%、卡特10%，競爭力十分出色。但同期海外份額預計不足3%，與產品競爭力及公司定位極不匹配。隨著國際布局全麵鋪開，數字化深化龍頭競爭優勢
，公司全球化進程有望加速。

 

    2月9日，天風證券鄒潤芳、崔宇發布研究報告認為：“在更新需求、銷售下沉至農村以及環保升級等多種因素共同驅動下，目前工程機械景氣度正向後周期的起重機械和混凝土機械擴散
，泵車、攪拌車、chezaibengdengchanpinxuqiuwangsheng，xiaoliangyouwanggaozengchang。gongsiweiguoneihunningtujixieshuangguatouzhiyi，youqichangbijiabengcheshizhanlvjiaogao
，chongfenshouyiyuxingyegaozengchanghongli。tongshi，gongsijianlijiaobanchezhinengzhizaochanyejidi，jiangdailaichanpinzhiliangdetishengyijichengbendexiajiang，maolilvyouwangtisheng。”

 

    研報表示：“公司在新興業務領域持續保持高增長
，近年布局挖掘機、高(gao)空(kong)作(zuo)業(ye)平(ping)台(tai)及(ji)農(nong)機(ji)領(ling)域(yu)，挖(wa)掘(jue)機(ji)和(he)高(gao)空(kong)作(zuo)業(ye)平(ping)台(tai)目(mu)前(qian)銷(xiao)售(shou)維(wei)持(chi)強(qiang)勢(shi)
，伴(ban)隨(sui)產(chan)品(pin)放(fang)量(liang)，毛(mao)利(li)率(lv)有(you)望(wang)提(ti)升(sheng)，中(zhong)長(chang)期(qi)內(nei)有(you)望(wang)成(cheng)為(wei)新(xin)的(de)業(ye)績(ji)增(zeng)長(chang)點(dian)。農(nong)機(ji)作(zuo)為(wei)公(gong)司(si)深(shen)耕(geng)鄉(xiang)鎮(zhen)市(shi)場(chang)著(zhe)力(li)點(dian)，不(bu)斷(duan)加(jia)大(da)智(zhi)能(neng)農(nong)機(ji)研(yan)發(fa)力(li)度(du)，不(bu)斷(duan)推(tui)出(chu)智(zhi)能(neng)新(xin)產(chan)品(pin)，銷(xiao)量(liang)和(he)利(li)潤(run)率(lv)均(jun)同(tong)比(bi)改(gai)善(shan)。”