企業財務預警模型的比較分析

　財務預警模型是診斷企業財務狀況、提(ti)供(gong)財(cai)務(wu)危(wei)機(ji)信(xin)號(hao)的(de)得(de)力(li)幫(bang)手(shou)
，研(yan)究(jiu)它(ta)無(wu)疑(yi)具(ju)有(you)積(ji)極(ji)的(de)意(yi)義(yi)。本(ben)文(wen)試(shi)圖(tu)對(dui)目(mu)前(qian)國(guo)內(nei)外(wai)多(duo)種(zhong)財(cai)務(wu)預(yu)警(jing)模(mo)型(xing)進(jin)行(xing)比(bi)較(jiao)分(fen)析(xi)，以(yi)為(wei)構(gou)建(jian)適(shi)合(he)我(wo)國(guo)企(qi)業(ye)財(cai)務(wu)預(yu)警(jing)模(mo)型(xing)提(ti)供(gong)一(yi)些(xie)思(si)路(lu)和(he)方(fang)法(fa)。

　一
、財務預警模型的分類簡介

　(一) 單變量模型

　單變量模型是指運用單一變數，用個別財務比率或現金流量指標來預測財務危機的方法。Fitzpatrick最(zui)早(zao)研(yan)究(jiu)發(fa)現(xian)，出(chu)現(xian)財(cai)務(wu)困(kun)境(jing)的(de)公(gong)司(si)其(qi)財(cai)務(wu)比(bi)率(lv)和(he)正(zheng)常(chang)公(gong)司(si)相(xiang)比(bi)有(you)顯(xian)著(zhu)的(de)不(bu)同(tong)
，從(cong)而(er)認(ren)為(wei)企(qi)業(ye)的(de)財(cai)務(wu)比(bi)率(lv)能(neng)夠(gou)反(fan)映(ying)企(qi)業(ye)的(de)財(cai)務(wu)狀(zhuang)況(kuang)
，並(bing)指(zhi)出(chu)財(cai)務(wu)比(bi)率(lv)分(fen)別(bie)對(dui)企(qi)業(ye)未(wei)來(lai)具(ju)有(you)預(yu)測(ce)作(zuo)用(yong)。Beaver在(zai)此(ci)基(ji)礎(chu)上(shang)用(yong)統(tong)計(ji)方(fang)法(fa)建(jian)立(li)了(le)單(dan)變(bian)量(liang)財(cai)務(wu)預(yu)警(jing)模(mo)型(xing)
，發(fa)現(xian)債(zhai)務(wu)保(bao)障(zhang)比(bi)率(lv)對(dui)公(gong)司(si)的(de)預(yu)測(ce)效(xiao)果(guo)較(jiao)好(hao)，其(qi)次(ci)是(shi)資(zi)產(chan)收(shou)益(yi)率(lv)和(he)資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)的(de)預(yu)測(ce)效(xiao)果(guo)。另(ling)外(wai)，日(ri)本(ben)的(de)田(tian)邊(bian)升(sheng)一(yi)提(ti)出(chu)了(le)利(li)息(xi)及(ji)票(piao)據(ju)貼(tie)現(xian)費(fei)用(yong)的(de)單(dan)變(bian)量(liang)判(pan)別(bie)分(fen)析(xi)方(fang)法(fa)，以(yi)利(li)息(xi)及(ji)票(piao)據(ju)貼(tie)現(xian)費(fei)用(yong)的(de)大(da)小(xiao)來(lai)判(pan)斷(duan)企(qi)業(ye)正(zheng)常(chang)與(yu)否(fou)，從(cong)而(er)也(ye)可(ke)對(dui)企(qi)業(ye)起(qi)預(yu)測(ce)作(zuo)用(yong)。

　(二) 多變量模型

　多(duo)變(bian)量(liang)模(mo)型(xing)就(jiu)是(shi)運(yun)用(yong)多(duo)個(ge)財(cai)務(wu)指(zhi)標(biao)或(huo)現(xian)金(jin)流(liu)量(liang)指(zhi)標(biao)來(lai)綜(zong)合(he)反(fan)映(ying)企(qi)業(ye)的(de)財(cai)務(wu)狀(zhuang)況(kuang)
，並(bing)在(zai)此(ci)基(ji)礎(chu)上(shang)建(jian)立(li)預(yu)警(jing)模(mo)型(xing)，進(jin)行(xing)財(cai)務(wu)預(yu)測(ce)。按(an)所(suo)建(jian)模(mo)型(xing)是(shi)否(fou)具(ju)有(you)動(dong)態(tai)預(yu)警(jing)能(neng)力(li)
、財務預警係統是否易於修改和擴充，多變量模型又可以分為靜態統計模型和動態非統計模型。

　1. 靜態統計模型。

　① 線性判別模型。多元線性判別模型是運用多元統計分析方法中的判別分析建立起來的，它是根據一定的樣本資料
，建立判別函數、確定判定區域，以對企業財務狀況進行預測。這種模型以美國Atlman教授的Z模型最具代表性。

　② zhuchengfenyucemoxing。gaimoxingyexingchengyigexianxingpandinghanshushi，qixingshileisipanbiefenximoxing。buguogaimoxingshiyunyongduoyuantongjifenxizhongdezhuchengfenfenxifangfa
，tongguotilianzongheyinzixingchengzhuchengfen
，bingliyongzhuchengfenjianliqilaide。woguoxuezhezhangaimin、楊淑娥等分別運用主成分分析方法對我國上市公司的財務預警模型進行過研究。

　③ 簡單線性概率模型。該模型是利用多元

　線性回歸方法建立起來的

，其形式是：y=c+β1x1+β2x2+…+βkxk。其中：c
、β1、β2
、…、βk為係數;x1、x2、…、xk為k個預測變量
，即財務指標;y為企業財務失敗的概率。該模型以0.5為危機分界點，y值越大
，企業發生財務失敗的可能性越大
，y值越接近於0，說明企業財務越安全。

　④ logit模型和probit模型。它們也分別叫作對數比率模型和概率單位模型，都屬於概率模型，是在克服簡單的線性概率模型的基礎上並分別用logit和probit概率函數建立起來的。logit模型的形式為：ln[p÷(1-p)]=α0+β1x1+β2x2+…+βkxk。其中：p取值為0、1;p為概率;x1，x2，…，xk為k個預測變量
，即財務指標;α0、β1、β2、…、βk為係數。probit概率模型的預測效果一般與logit模型預測的效果相差不大

，在此不多加介紹。

　2. 動態非統計模型。

　動dong態tai財cai務wu預yu警jing模mo型xing主zhu要yao是shi把ba人ren工gong智zhi能neng中zhong的de歸gui納na式shi學xue習xi的de方fang法fa應ying用yong於yu財cai務wu危wei機ji預yu測ce。目mu前qian，這zhe種zhong方fang法fa中zhong最zui常chang用yong的de是shi神shen經jing網wang絡luo預yu測ce模mo型xing。在zai神shen經jing網wang絡luo模mo型xing中zhong，當dang輸shu入ru一yi些xie資zi料liao後hou，網wang絡luo會hui以yi目mu前qian的de權quan重zhong計ji算suan出chu相xiang對dui應ying的de預yu測ce值zhi以yi及ji誤wu差cha，而er再zai將jiang誤wu差cha值zhi回hui饋kui到dao網wang絡luo中zhong調tiao整zheng權quan重zhong，經jing過guo不bu斷duan地di重zhong複fu調tiao整zheng，從cong而er使shi預yu測ce值zhi漸jian漸jian地di逼bi近jin真zhen實shi值zhi。當dang應ying用yong此ci網wang絡luo到dao新xin的de案an例li時shi，隻zhi要yao輸shu入ru新xin案an例li的de相xiang關guan數shu值zhi

，神shen經jing網wang絡luo就jiu可ke以yi根gen據ju當dang時shi的de權quan重zhong得de出chu輸shu出chu值zhi即ji預yu測ce值zhi。神shen經jing網wang絡luo分fen析xi是shi一yi種zhong並bing行xing分fen布bu模mo式shi處chu理li係xi統tong，具ju有you高gao度du的de計ji算suan能neng力li、自學能力和容錯能力。該模型由一個輸入層、若(ruo)幹(gan)個(ge)中(zhong)間(jian)層(ceng)和(he)一(yi)個(ge)輸(shu)出(chu)層(ceng)構(gou)成(cheng)。案(an)例(li)推(tui)理(li)法(fa)是(shi)近(jin)年(nian)來(lai)才(cai)被(bei)嚐(chang)試(shi)應(ying)用(yong)於(yu)財(cai)務(wu)危(wei)機(ji)預(yu)測(ce)上(shang)的(de)一(yi)種(zhong)動(dong)態(tai)非(fei)統(tong)計(ji)模(mo)型(xing)方(fang)法(fa)。它(ta)是(shi)一(yi)種(zhong)依(yi)循(xun)經(jing)驗(yan)來(lai)推(tui)理(li)的(de)方(fang)法(fa)，就(jiu)是(shi)以(yi)過(guo)去(qu)發(fa)生(sheng)的(de)案(an)例(li)為(wei)主(zhu)要(yao)的(de)經(jing)驗(yan)依(yi)據(ju)來(lai)判(pan)斷(duan)未(wei)來(lai)可(ke)能(neng)發(fa)生(sheng)的(de)問(wen)題(ti)
，是(shi)一(yi)種(zhong)典(dian)型(xing)的(de)“上一次當
，學一次乖”的(de)推(tui)理(li)方(fang)法(fa)。當(dang)輸(shu)入(ru)一(yi)個(ge)新(xin)的(de)問(wen)題(ti)到(dao)案(an)例(li)推(tui)理(li)法(fa)係(xi)統(tong)，該(gai)係(xi)統(tong)會(hui)在(zai)從(cong)現(xian)有(you)的(de)案(an)例(li)庫(ku)中(zhong)搜(sou)尋(xun)相(xiang)似(si)的(de)案(an)例(li)
，判(pan)斷(duan)新(xin)案(an)例(li)的(de)類(lei)型(xing)。案(an)例(li)推(tui)理(li)法(fa)的(de)關(guan)鍵(jian)步(bu)驟(zhou)就(jiu)是(shi)根(gen)據(ju)相(xiang)似(si)性(xing)演(yan)算(suan)法(fa)測(ce)算(suan)出(chu)案(an)例(li)之(zhi)間(jian)距(ju)離(li)，再(zai)轉(zhuan)變(bian)為(wei)案(an)例(li)之(zhi)間(jian)的(de)相(xiang)似(si)度(du)


，由(you)相(xiang)似(si)度(du)選(xuan)取(qu)最(zui)相(xiang)近(jin)的(de)案(an)例(li)，據(ju)此(ci)進(jin)行(xing)推(tui)理(li)判(pan)斷(duan)。

　二、各類財務預警模型的比較

　(一) 單變量模型和多變量模型的比較

　1. 單變量模型方法簡單，多變量模型方法較為複雜。

　danbianliangmoxingzhiduidangecaiwubilvjinxingfenxikaocha，guanchaqiyefazhanbianhuaqushi，jucilaipanduanqiyecaiwuzhuangkuang，buxuyaojinxingfuzadejisuan。erduobianliangmoxingjuntongshixuanquduogecaiwuzhibiaohuoxianjinliuliangzhibiao，zaitongguoyidingdefangfajinxingzonghefenxi
，moxingdegoujianshejiduozhongfangfahelilun
，caozuobijiaofuza。

　2. 和多變量模型相比
，單變量模型分析存在較多的局限性。

　① 不同的財務比率的預測目標和能力經常有較大的差距

，容易產生對於同一公司使用不同比率預測出不同結果的現象。

　② 單個指標分析得出的結論可能會受到一些客觀因素的影響
，如通貨膨脹等的影響。

　③ 它隻重視對個別指標影響力的分析，容易受管理人員粉飾會計報表、修飾財務指標、yangaicaiwuweijidezhuguanxingweideyingxiang，yizhimoxingpanduanshixiao。erduobianliangmoxingyouyuzonghekaolvlefanyinggongsicaiwuhuanjingbaokuocaiwuweijizhuangkuangdeduogefangmiandeyinsu，fanyingdeshijibendehezhengti、全局的狀況，因此能比單變量模型更好地避免上述情況的發生。