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下載手機APP 臨近每月宏觀經濟數據公布之日，央行再次動用貨幣政策工具的可能性就增大了。
按照前期兩月一次加息，一月一次上調存準率的頻率，6月yue是shi加jia息xi與yu上shang調tiao存cun準zhun率lv的de敏min感gan期qi。而er以yi往wang經jing驗yan來lai看kan，央yang行xing動dong用yong上shang述shu政zheng策ce工gong具ju的de時shi點dian，均jun在zai每mei月yue宏hong觀guan經jing濟ji數shu據ju公gong布bu日ri的de前qian後hou。如ru今jin，宏hong觀guan經jing濟ji數shu據ju公gong布bu日ri日ri益yi臨lin近jin，存cun準zhun率lv、利率的調整就顯得更加微妙。
累積效應未完全釋放
事實上，早在6月6日端午節當天，市場就普遍預計央行將再次動用貨幣政策工具。上一次上調存準率在5月12日，距今已快一個月；上一次加息，在4月5日，距今更是兩月有餘。
“從多項經濟指標的反應來看，未來一兩個季度，經濟有放緩的趨勢。”中行戰略發展部高級經濟師周景彤認為，上半年的貨幣政策效果尚未完全釋放，“應等前期貨幣政策效果完全釋放，再作決策。”
在此輪緊縮中，自2010年以來，央行已經連續11次上調存款準備金率，目前大型金融機構存款準備金率到達21%的曆史新高；與此同時，央行還連續四次上調了存貸款基準利率。
從頻率上看，1至5月，央行每月均上調了存準率，而時間點大多在每月宏觀經濟數據公布日的前後。與此同時，在2月和4月，央行還上調了存貸款的基準利率。
5月的宏觀經濟數據尚未公布，但截至目前，統計局公布的PMI等其他數據顯示，宏觀經濟出現放緩跡象。在學界、市場層麵，甚至響起了貨幣政策“超調”的聲音。
中金公司6日發布的研究報告稱，預計5月經濟活動總體呈小幅放緩態勢。工業增加值和固定資產投資增長放緩，企業去庫存行為顯著；消費穩中有升；出口增長放緩，進口增長上升，順差額較4月擴大。
一方麵，經濟增速放緩，但另外一方麵，通脹壓力也不容小視。接受記者采訪的專家均認為，今年通脹控製在4%以內的目標幾乎不能實現。國泰君安研究報告預計，5月份CPI為5.3%；6月CPI為6.0%；2011年全年CPI均值為4.8%。
中金公司研究報告也預計，5月份CPI同比5.6%，6月突破6%的可能性加大。如果6月非食品價格的漲勢沒有得到較好抑製，或者食品價格繼續維持超曆史平均值較大幅度上漲，則6月CPI同比可能突破6%。
由此，究竟是經濟放緩還是通脹高漲會主導央行的貨幣政策，成為主導市場未來走勢的關鍵。
貨幣政策等等看
6月3日，央行在發布的《中國金融穩定報告》中重申，2011年將實施穩健的貨幣政策。央行還展開了1000億元巨量28天期正回購，應對公開市場到期資金。這些跡象顯示，央行管住通脹的貨幣條件的決心十分堅決。
“我不認為貨幣政策超調，現在放鬆政策可能為時過早。”渣打銀行中國區經濟學家認為，如果未來“保增長”仍然是首位的話，6、7月份，央行可能會采取一種等等看的態度。
而(er)興(xing)業(ye)銀(yin)行(xing)資(zi)深(shen)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)則(ze)認(ren)為(wei)，當(dang)前(qian)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)既(ji)不(bu)應(ying)該(gai)左(zuo)轉(zhuan)也(ye)不(bu)應(ying)該(gai)右(you)轉(zhuan)，要(yao)保(bao)持(chi)正(zheng)常(chang)中(zhong)性(xing)。此(ci)處(chu)魯(lu)政(zheng)委(wei)所(suo)說(shuo)的(de)中(zhong)性(xing)，是(shi)針(zhen)對(dui)超(chao)調(tiao)而(er)言(yan)，並(bing)不(bu)指(zhi)無(wu)所(suo)作(zuo)為(wei)，“如果水（即流動性）多了，央行還是要把水抽走。”
“物價在6、7月份會是一個高點，此後將往下走，但也會維持在相對高位。”周景彤還表示，目前的宏觀調控政策，尤其是貨幣政策步伐應該放慢點，先觀察效果。
但招行金融市場部分析報告則認為，目前的基準利率已經遠遠不能代表當前的實際利率水平。近幾個月的金融“脫媒”導致目前理財產品收益率遠高於當前的存款利率，無論是抗通脹還是改變資金不均衡的局麵，均要求存款利率進一步抬升。
上述招行報告還稱，新增的實際貸款利率已經接近2007年高點，繼續抬升不僅對企業層麵，也對前期的存量貸款產生較大的衝擊。這也就導致了從存、daikuanbutongdejiaoduchufakeyidechubutongdejiaxiyuqi。zuihoubaogaogengqingxiangyujiaxidekenengxingdayixie，tebieshiduiyucunkuanlilveryan，jiaxibiyaoxinghaishijiaodade。
交通銀行金融研究中心研究員預計，加息在6月的可能性比較大；至於準備金率，在當前水平已比較高的情況下，未來的調整將會放緩。
