鋼材市場現實與預期的差距在哪兒
？

6月份，螺紋鋼期貨1810主力合約上漲111元/噸
，同時現貨價格走勢亦偏強

，最終上漲90元/噸。6月份，熱軋卷板期貨1810主力合約上漲56元/噸
，現貨價格回落20元/噸。螺紋鋼和熱軋卷板6月份都實現了一部分期現基差的收斂
，但是螺紋鋼期現價差仍然在300多元/噸(dun)，熱(re)軋(zha)卷(juan)板(ban)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)也(ye)貼(tie)水(shui)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)，說(shuo)明(ming)了(le)預(yu)期(qi)仍(reng)然(ran)較(jiao)差(cha)。鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)現(xian)實(shi)與(yu)預(yu)期(qi)的(de)差(cha)距(ju)明(ming)顯(xian)，我(wo)們(men)想(xiang)分(fen)析(xi)其(qi)中(zhong)的(de)原(yuan)因(yin)，並(bing)對(dui)未(wei)來(lai)的(de)走(zou)勢(shi)作(zuo)出(chu)預(yu)判(pan)。

現實的強勢

從現實情況來看，鋼材的供需仍然是相對緊的，走勢仍然是強勁的。

從一些數據來看，今年的鋼材生產穩中有升。今年1月~5月份，粗鋼產量為3.7億噸，同比增加7%;鋼筋累計產量為8147萬噸
，同比增加1%;中厚寬鋼帶累計產量為6061萬噸，同比增加2%。從日均粗鋼產量來看
，今年截至6月上旬
，日均粗鋼產量為234.8萬噸，比去年同期增長了3.3%。

我們從3個數據來跟蹤今年1月~6月份的需求情況。第一個是某網站公布的全國主流鋼材貿易商的成交數據
，今年上半年日均成交172526噸，比去年同期增長6%。第二個是水泥的產量
，1月~5月份我國水泥產量為79884萬噸
，絕對數據看下降10%

，但是同口徑企業的產量累計增速僅下降0.8%。第三個是房地產的數據，1月~5月份房地產新開工麵積累計增長11%，施工麵積增長2%。

2018年(nian)以(yi)來(lai)，鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)一(yi)直(zhi)維(wei)持(chi)在(zai)比(bi)較(jiao)高(gao)的(de)水(shui)平(ping)，不(bu)論(lun)是(shi)高(gao)爐(lu)還(hai)是(shi)電(dian)爐(lu)
，都(dou)有(you)不(bu)錯(cuo)的(de)利(li)潤(run)。高(gao)利(li)潤(run)能(neng)夠(gou)刺(ci)激(ji)持(chi)續(xu)的(de)開(kai)工(gong)，也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)絕(jue)大(da)多(duo)數(shu)時(shi)間(jian)，鋼(gang)廠(chang)能(neng)開(kai)的(de)產(chan)能(neng)全(quan)開(kai)了(le)，也(ye)未(wei)見(jian)明(ming)顯(xian)的(de)過(guo)剩(sheng)。

現實層麵的樂觀還有一個重要因素在於環保引起的一波又一波停、限(xian)產(chan)。今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)
，徐(xu)州(zhou)地(di)區(qu)鋼(gang)廠(chang)因(yin)環(huan)保(bao)停(ting)產(chan)
，青(qing)島(dao)地(di)區(qu)鋼(gang)廠(chang)因(yin)上(shang)合(he)峰(feng)會(hui)減(jian)產(chan)，徐(xu)州(zhou)和(he)青(qing)島(dao)都(dou)在(zai)華(hua)東(dong)地(di)區(qu)，而(er)華(hua)東(dong)地(di)區(qu)是(shi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)主(zhu)要(yao)對(dui)標(biao)的(de)現(xian)貨(huo)區(qu)域(yu)，對(dui)盤(pan)麵(mian)以(yi)及(ji)交(jiao)易(yi)者(zhe)心(xin)理(li)的(de)影(ying)響(xiang)較(jiao)大(da)。上(shang)周(zhou)，沙(sha)鋼(gang)環(huan)保(bao)事(shi)件(jian)發(fa)生(sheng)後(hou)

，市(shi)場(chang)擔(dan)憂(you)其(qi)生(sheng)產(chan)受(shou)到(dao)影(ying)響(xiang)，鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)就(jiu)出(chu)現(xian)了(le)上(shang)漲(zhang)。

預期的弱勢

從預期的角度看
，鋼材市場則沒那麼樂觀了。

gongyingfangmian

，gaoliruncijigaolufuchandailaibuquedingxing。jinniangonggeicejiegouxinggaigehehuanbaozhengceduigangchangshengchandeyingxiangrengranhenda，danshiwomenrenweibianjiyingxiangyijingyousuojianruo。congyuqilaikan，zibenzongshizhulide，gaolirunbirancijigaochanneng。duanqinei，jubudiqudechannengnenggoubeixianzhi，danchangqihedamianjilaikan

，channenghennanshoudaoyizhi。

需求方麵
，受到去杠杆的影響
，地方政府對基建的投資回落。市場普遍認為，5月份經濟數據中，房地產數據“一枝獨秀”能(neng)夠(gou)支(zhi)撐(cheng)鋼(gang)價(jia)走(zou)勢(shi)，但(dan)是(shi)上(shang)周(zhou)國(guo)家(jia)開(kai)發(fa)銀(yin)行(xing)表(biao)示(shi)，棚(peng)改(gai)項(xiang)目(mu)的(de)審(shen)批(pi)權(quan)限(xian)部(bu)分(fen)收(shou)回(hui)總(zong)行(xing)，這(zhe)會(hui)導(dao)致(zhi)房(fang)地(di)產(chan)未(wei)來(lai)增(zeng)長(chang)的(de)驅(qu)動(dong)力(li)減(jian)弱(ruo)。市(shi)場(chang)此(ci)前(qian)普(pu)遍(bian)認(ren)為(wei)2016年和2017年棚改的貨幣化安置在三、四線城市去庫存過程中發揮了重要作用，而棚改政策的收緊可能使得唯一有支撐的需求受到打壓。

外需方麵
，如果中美貿易爭端加劇，對國內鋼材市場的影響也會偏空。

總體而言，我們認為目前鋼材市場麵臨著現實尚可、預期較差的情況。7月份，鋼材市場進入淡季，如果供應不繼續收緊
，或將出現期現價格雙雙回落的情況。

(此文刊登於《中國冶金報》2018年7月3日6版)