新能源車動力技術之爭

 　　隨著鋰電池汽車的普及
，我國電芯環節出現了50%市占率的寧德時代、隔膜環節出現了50%市占率的恩捷股份，正極材料競爭依然激烈，電解液與負極市場格局逐漸清晰。

　　股票投資市場也基於各環節在產業鏈的重要程度、該環節的競爭格局等因素對相應的上市公司給出了高低不等的估值。

　　例(li)如(ru)寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)所(suo)處(chu)的(de)電(dian)芯(xin)環(huan)節(jie)就(jiu)是(shi)三(san)電(dian)中(zhong)的(de)成(cheng)本(ben)核(he)心(xin)與(yu)技(ji)術(shu)核(he)心(xin)，而(er)三(san)電(dian)又(you)是(shi)新(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)的(de)核(he)心(xin)，驚(jing)豔(yan)的(de)是(shi)在(zai)這(zhe)麼(me)一(yi)個(ge)核(he)心(xin)中(zhong)的(de)核(he)心(xin)環(huan)節(jie)
，寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)打(da)敗(bai)了(le)國(guo)內(nei)其(qi)他(ta)競(jing)爭(zheng)對(dui)手(shou)搶(qiang)占(zhan)了(le)市(shi)場(chang)50%的份額，所以寧德時代在A股享受到了非常高的估值溢價。

　　然而新能源車的競爭真的就到此塵埃落定了嗎?這樣的高估值有沒有風險呢?

　　其qi實shi，目mu前qian的de競jing爭zheng隻zhi是shi在zai液ye態tai電dian池chi這zhe一yi技ji術shu路lu線xian下xia的de階jie段duan性xing結jie果guo，我wo國guo鋰li電dian池chi企qi業ye前qian幾ji年nian在zai國guo家jia政zheng策ce的de扶fu持chi下xia有you先xian發fa優you勢shi。但dan在zai液ye態tai電dian池chi技ji術shu下xia，鋰li電dian池chi汽qi車che仍reng然ran有you裏li程cheng焦jiao慮lv與yu安an全quan隱yin患huan，所suo以yi技ji術shu的de迭die代dai不bu會hui停ting下xia。

　　那麼未來電池技術的迭代會如何呢?我們先看下表：

　　我(wo)們(men)目(mu)前(qian)正(zheng)處(chu)液(ye)態(tai)電(dian)池(chi)時(shi)代(dai)，接(jie)下(xia)來(lai)幾(ji)年(nian)會(hui)向(xiang)著(zhe)半(ban)固(gu)態(tai)進(jin)軍(jun)
，半(ban)固(gu)態(tai)與(yu)液(ye)態(tai)電(dian)池(chi)底(di)層(ceng)技(ji)術(shu)變(bian)更(geng)並(bing)不(bu)是(shi)很(hen)大(da)，依(yi)然(ran)需(xu)要(yao)隔(ge)膜(mo)與(yu)電(dian)解(jie)液(ye)。半(ban)固(gu)態(tai)之(zhi)後(hou)就(jiu)是(shi)固(gu)態(tai)。

　　個ge人ren認ren為wei鋰li電dian池chi技ji術shu路lu線xian的de迭die代dai會hui在zai最zui終zhong解jie決jue用yong戶hu的de旅lv程cheng焦jiao慮lv之zhi後hou放fang緩huan或huo停ting止zhi，也ye就jiu是shi說shuo假jia如ru鋰li電dian池chi汽qi車che發fa展zhan到dao半ban固gu態tai就jiu可ke以yi使shi得de用yong戶hu體ti感gan與yu燃ran油you汽qi車che無wu異yi
，那na麼me固gu態tai的de發fa展zhan也ye就jiu沒mei那na麼me必bi要yao了le。不bu過guo按an照zhao理li論lun數shu據ju來lai看kan，固gu態tai電dian池chi才cai能neng使shi得de用yong戶hu體ti感gan與yu燃ran油you車che無wu異yi。

　　行業預測固態電池的商業化節點在2025-2030年，既然固態電池還要4-9年的時間才能推出，那麼氫燃料電池技術也就不得不重視起來
，因為這個時間對於氫燃料電池大規模商業化也是足夠了。

　　簡(jian)單(dan)來(lai)說(shuo)
，氫(qing)燃(ran)料(liao)汽(qi)車(che)是(shi)將(jiang)汽(qi)車(che)的(de)燃(ran)料(liao)由(you)汽(qi)油(you)變(bian)成(cheng)了(le)氫(qing)氣(qi)，所(suo)以(yi)在(zai)使(shi)用(yong)習(xi)慣(guan)上(shang)幾(ji)乎(hu)與(yu)燃(ran)油(you)車(che)無(wu)異(yi)，隻(zhi)不(bu)過(guo)氫(qing)燃(ran)料(liao)汽(qi)車(che)用(yong)的(de)是(shi)電(dian)動(dong)機(ji)
，所(suo)以(yi)氫(qing)燃(ran)料(liao)汽(qi)車(che)依(yi)然(ran)需(xu)要(yao)一(yi)塊(kuai)儲(chu)能(neng)電(dian)池(chi)，它(ta)的(de)運(yun)作(zuo)機(ji)理(li)是(shi)：氫氣化學能(燃料電堆完成轉化)→電能(電能儲備到電池裏再釋放)→電機(提供動力)。

　　假jia設she氫qing燃ran料liao電dian池chi打da敗bai鋰li電dian池chi成cheng為wei了le最zui終zhong新xin能neng源yuan汽qi車che的de技ji術shu方fang案an
，那na麼me現xian在zai的de所suo有you鋰li電dian池chi廠chang都dou不bu會hui是shi新xin能neng源yuan汽qi車che的de動dong力li核he心xin，因yin為wei屆jie時shi氫qing燃ran料liao汽qi車che隻zhi需xu要yao電dian池chi廠chang提ti供gong一yi塊kuai儲chu能neng電dian池chi就jiu夠gou了le，而er儲chu能neng電dian池chi用yong現xian在zai的de液ye態tai技ji術shu就jiu可ke以yi。

　　液態鋰電池時代

　　目前全球的新能源汽車正處於液態電池時代。液態鋰電池的封裝方式有三種：方形、圓柱
、軟包。

　　三種封裝模式之中，方形封裝以中國為代表、圓柱封裝以特斯拉為代表、ruanbaofengzhuangyioumeiweidaibiao。sanzhongfengzhuangxingshidoukeyitianchongsanyuanzhengjicailiaoyulinsuantielizhengjicailiao，suoyiduiyuyijiadianxinchangeryan，cailiaojishuluxiandebiangebingbuhuishangjindonggu，danshizhuliufengzhuangxingshidebianhuahuiduidianxinchanghuizaochengjiaodadeyingxiang。

　　中國的寧德時代就是以方形封裝為主
，它也是現階段的全球鋰電池霸主。

　　方(fang)形(xing)封(feng)裝(zhuang)的(de)優(you)點(dian)是(shi)係(xi)統(tong)成(cheng)組(zu)率(lv)高(gao)，相(xiang)同(tong)體(ti)積(ji)重(zhong)量(liang)更(geng)輕(qing)

，能(neng)量(liang)密(mi)度(du)更(geng)大(da)，在(zai)我(wo)國(guo)新(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)發(fa)展(zhan)的(de)早(zao)期(qi)
，電(dian)池(chi)能(neng)量(liang)密(mi)度(du)大(da)小(xiao)與(yu)汽(qi)車(che)補(bu)貼(tie)金(jin)額(e)多(duo)少(shao)成(cheng)正(zheng)相(xiang)關(guan)，而(er)方(fang)形(xing)的(de)封(feng)裝(zhuang)路(lu)線(xian)是(shi)最(zui)容(rong)易(yi)做(zuo)高(gao)能(neng)量(liang)密(mi)度(du)的(de)封(feng)裝(zhuang)方(fang)式(shi)(這裏的難易指技術上的難易)。

　　早幾年我國軟包封裝技術還不成熟，大多用於3C消(xiao)費(fei)電(dian)池(chi)，汽(qi)車(che)級(ji)的(de)商(shang)業(ye)化(hua)較(jiao)難(nan)。另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，圓(yuan)柱(zhu)封(feng)裝(zhuang)由(you)於(yu)係(xi)統(tong)成(cheng)組(zu)性(xing)差(cha)於(yu)方(fang)形(xing)
，所(suo)以(yi)提(ti)升(sheng)相(xiang)同(tong)比(bi)例(li)的(de)能(neng)量(liang)密(mi)度(du)是(shi)較(jiao)方(fang)形(xing)難(nan)的(de)
，其(qi)提(ti)升(sheng)能(neng)量(liang)密(mi)度(du)更(geng)多(duo)的(de)是(shi)要(yao)從(cong)提(ti)高(gao)正(zheng)極(ji)材(cai)料(liao)的(de)含(han)鎳(nie)比(bi)例(li)下(xia)手(shou)，而(er)大(da)量(liang)的(de)高(gao)鎳(nie)三(san)元(yuan)圓(yuan)柱(zhu)電(dian)池(chi)聚(ju)集(ji)在(zai)一(yi)起(qi)時(shi)
，需(xu)要(yao)強(qiang)大(da)的(de)電(dian)池(chi)管(guan)理(li)係(xi)統(tong)做(zuo)支(zhi)持(chi)。

　　走這條路線比較牛的企業暫時隻有特斯拉
，特斯拉汽車的底盤上有7104節三元NCA電(dian)池(chi)，這(zhe)些(xie)電(dian)池(chi)的(de)發(fa)熱(re)管(guan)理(li)是(shi)很(hen)難(nan)的(de)。所(suo)以(yi)，早(zao)年(nian)我(wo)國(guo)主(zhu)流(liu)電(dian)芯(xin)廠(chang)大(da)多(duo)數(shu)以(yi)方(fang)形(xing)封(feng)裝(zhuang)的(de)形(xing)式(shi)切(qie)入(ru)動(dong)力(li)電(dian)池(chi)，其(qi)中(zhong)的(de)代(dai)表(biao)是(shi)寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)與(yu)比(bi)亞(ya)迪(di)。

　　隨著2020年全球在汽車去燃油化上達成共識
，一些老牌汽車廠開始正式下場
，對應的像LG
、鬆下等電芯企業也開始投建產能，新進者比如Northvolt之類的創業公司也融資順利，液態鋰電池的競爭隻是剛剛開始，畢竟目前鋰電池汽車的滲透率還不到5%。未來在擺脫補貼的幹擾之後
，汽車乘用車客戶的需求才是最終決定鋰電池技術路線的關鍵所在。

　　在固態電池與氫燃料電池商業化之前，目前電池廠商最主要的挑戰是來自封裝形式競爭。方形體係下寧德時代的CTP
，比亞迪的刀片電池;三元體係下的特斯拉4680大圓柱;軟包體係下的LG與孚能科技。

　　未wei來lai哪na種zhong封feng裝zhuang模mo式shi可ke以yi在zai液ye態tai電dian池chi技ji術shu路lu徑jing下xia產chan出chu能neng量liang密mi度du最zui大da，安an全quan程cheng度du最zui高gao的de電dian池chi
，誰shui就jiu會hui在zai液ye態tai電dian池chi時shi代dai勝sheng出chu
，而er這zhe一yi切qie現xian在zai還hai看kan不bu清qing。

　　未來

　　2020年9月
，特斯拉在電池日發布4680大圓柱電芯。

　　2021年1月9日，蔚來一紙固態電池PPT做崩了A股鋰電隔膜與電解液公司，也將自身股價定格在了最高點66.99美元，這個價格出現在PPT發布後的第一個交易日。

　　2021年5月，寶馬集團宣布和福特公司及其他合作夥伴
，擴大與製造商Solid Power的聯合開發協議

，並投資1.3億美元開發固態電池技術。

　　2021年5月21日
，搭載了豐田氫燃料電池技術的卡羅拉賽車將在SUPER TEC 24小時耐力賽上亮相。

　　從上述新聞集錦可以看出

，新能源汽車的技術依然處於百花齊放的階段。

　　特(te)斯(si)拉(la)的(de)大(da)圓(yuan)柱(zhu)從(cong)能(neng)量(liang)密(mi)度(du)，一(yi)致(zhi)性(xing)
，安(an)全(quan)性(xing)上(shang)對(dui)比(bi)方(fang)形(xing)和(he)軟(ruan)包(bao)電(dian)池(chi)都(dou)有(you)著(zhe)很(hen)大(da)的(de)競(jing)爭(zheng)力(li)，並(bing)且(qie)大(da)圓(yuan)柱(zhu)的(de)電(dian)池(chi)管(guan)理(li)更(geng)加(jia)容(rong)易(yi)，降(jiang)低(di)了(le)車(che)企(qi)的(de)使(shi)用(yong)門(men)檻(kan)。

　　寶馬集團一邊和寧德時代簽了百億的戰略長單，一邊投資孵化固態電池技術

，完美地將鋰電池技術迭代的風險轉嫁給了電芯廠。

　　而固執的豐田依然覺得燃料電池才是最終新能源汽車的終局方案。未來鹿死誰手，還不得而知，新能源車競爭的序幕才剛剛拉開。 豐熙投資 　 作者： 黃際超