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2022-23年電池價格繼續下降的趨勢極有或許會呈現一些問題，但電池在創新，而油價上漲帶來更多燃料節約，兩相對比之下，在總持有本錢TCO上，電動轎車與內燃機的本錢平價仍能夠在2025年完成。電池Pack價格將從2021年的129美元/千瓦時上漲至2022年的136美元/千瓦時，但會在2025年降至105美元/千瓦時。
電動轎車運用的金屬(例如銅和鎳)供給將繼續嚴重，而且因為電池主材職業仍處於起步階段，地輿上會集在我國，需要更快地擴展產能，因而部分電池資料(如負極資料和鎳正極資料)將麵對瓶頸。
為了在資料周期性嚴重的狀況下完成可繼續的電動轎車供給添加，電池職業會有更多樣化的電池化學組合(到2030年，LFP商場份額從25%進步到38%)。從長時間來看，從退役電池中收回金屬將發揮要害作用。
動力電池職業不隻短期內有著贏利危險，而且因為原資料獲取難度加大，電池職業進入門檻也隨之進步。這就意味著，2025年，職業結構或許會堅持進一步整合，我國以外的電池供需將趨緊。
技能多元化和筆直整合將是電池職業長時間贏家的要害決議要素。
原資料提價對電池價格下降發出應戰
高盛電池價格模型指出，對電池價格在未來十年繼續下降的長時間共識發出應戰的是原資料價格的上漲。
電池是多個組件的雜亂彼此作⽤。電池本錢由其各個組件的總本錢決議，⽽總本錢⼜受供給鏈各環節不同原資料本錢和加⼯贏利率的驅動。
電池供給鏈從原資料的挖掘開端，包含鋰、鎳、鈷等;然後，資料加⼯商將原資料轉化為電池組件的前體資料;組件製作商進⼀步將前體資料加⼯成不同類型的正極(NCM、LFP等)、負極、隔膜、電解質和集電器，以供電芯製作商組裝成電芯;終究，將多個電芯封裝以到達所需的能量容量並安裝到⻋輛上。除了礦商一般受商場驅動對原資料定價外，供給鏈上的其他參與者一般采⽤本錢加成定價戰略(除了電芯製作商，如韓國製作商，迄今為⽌本錢轉嫁首要針對正極⾦屬)，仍然在很⼤程度上使終究⽤⼾⾯臨本錢動搖。
資料價格上漲應戰未來電池價格的下降趨勢。電池需求的快速擴張導致原資料商場趨緊。依據全球動力總成前景和電池的⾦屬強度，高盛估計未來10-20年首要資料(鋰、鎳、鈷、錳)的電池需求將繼續以22%/15%的複合年增⻓率增⻓。從2021年開端，⼴泛的資料本錢上漲開端應戰⻓期以來的共識，即未來⼗年電池價格將繼續下降。盡管原資料本錢上漲的影響因電池化學成分⽽異，但以NCM811為例，不同資料價格每改變10%就會導致電池包價格改變0.1-1.2%。
在電池價格進一步下跌之前，2022-23年均勻電池包價格將堅持在2021年的水平之上。從2021年到2025年電池價格均勻將下降32美元/千瓦時(從138美元/千瓦時降至105美元/千瓦時)。
原資料提價會侵蝕掉13美元/千瓦時的價格降幅。而本來來自正極的創新、電池結構改變(電芯規劃、CTP/CTC)、產能利用率的進步帶來的運營本錢節約能夠為電池包帶來45美元/千瓦時的價格下降。例如特斯拉選用尺寸更大的4680電芯，高盛以為轎車製作商會逐步選用更大的電池。
供給鏈瓶頸或許會在中期內繼續存在
在原資料⽅⾯，高盛估計未來⼏年銅、鋁、鎳和鋰的供給將趨緊，近期俄烏升級對根本⾦屬構成進⼀步的供給驅動上行⻛險。到2024-25年，估計鋰的供給嚴重將緩解，⽽銅商場仍處於缺少狀況。
高盛對2023年的銅、鎳、鋁猜測分別為12,000美元/25,000美元/3,850美元/噸。此外，鑒於俄羅斯占每種⾦屬全球供給的5-7%，在近期地緣政治嚴重之後，銅、鎳和鋁很容易遭到潛在的俄羅斯供給中止⻛險的影響。關於鋰，盡管供給或許在2022-23年仍然遭到約束，但我們的美國團隊搭檔估計，當時的需求強勁和傑出的贏利獲取機會將在2024-25年將增量鋰產能推向商場，從⽽緩解供給嚴重。
在電池組件中，高盛看到負極和鎳正極的供給遭到更多約束。盡管鎳正極供給商已宣告充分擴張以緩解到2025年的供給嚴重，但迄今為⽌宣告的負極產能擴張未能滿⾜需求增⻓，這意味著在吸引更多出資之前，將堅持高邊際贏利。
從地輿上看，我國⽬前主導著中心電池資料和組件的供給，這或許會在未來⼏年繼續下去。高盛以為，從戰略⻆度來看，電池的重要性⽇益添加，以及潛在的貿易中止和壁壘，電池價值鏈或許會逐步多樣化，遠離我國會集的供給。
LFP應用添加
在我國，LFP從去年9⽉開端超越三元電池成為No.1電池類型;在我國以外，LFP的運用也正在加速，這是因為2022-23年左右的專利到期撤銷了之前在我國以外的使⽤約束。鑒於LFP的本錢優勢和OEM的資料多樣化激勵措施，高盛現在估計LFP的商場份額將上升到2030年，從25%提⾼到2030年的38%。
因為LFP與NCM相⽐，LFP的能量密度較低，高盛以為LFP將在⼩型電動汽⻋上大量運用。跟著電池收回商場向2030年邁進，LFP的商場份額將在2030年後開端萎縮，其本錢競賽力因收回價值低於NCM⽽下降，讓位於NCM811/9和其他新電池的擴張。
⼀些原因促成了LFP的卷⼟重來，包含更低的本錢和更⾼的安全性。詳細⽽⾔，在將續駛裏程標準化後，LFP電池在2021年⽐三元電池廉價10-20%，這首要是因為正極中的鐵本錢低於鎳/鈷。跟著我國逐步撤銷電動汽⻋補貼，LFP的本錢優勢在2022年後變得越來越傑出。安全⽅⾯，⽐亞迪LFP⼑⽚電池的針刺測驗很好地證明了差異：NCM電池被擊穿後爆破，⽽LFP⼑⽚電池既不冒煙也不著火。
我國以外的⼀些LFP評論也是如此。因為本地⽣產和免費使⽤磷酸鐵鋰專利，我國磷酸鐵鋰電池的製作⽐世界其他地區更為活躍。由美國和歐洲實體持有的LFP專利於2011年在我國⽆效，答應在當地免費使⽤該技能。也就是說，2022-23年左右的專利到期或許會推動我國以外地區對LFP的興趣，因為約束將被撤銷，有利於我國出⼝LFP，以及非我國電芯製作商生產LFP。許多OEM已宣告計劃添加LFP的運用率，電池製作商已開端規劃美國和歐洲的LFP產能。
當考慮電池的收回價值，LFP的本錢優勢將遭到較低的收回價值影響，優勢或許會縮小。
電池收回經過電池的剩餘價值使顧客獲益，經過下降原資料本錢使供給商獲益。跟著越來越多的電池退役和收回商場的老練，估計2025年及以後，電池的收回價值將成為越來越重要的考慮要素。此外，LFP和NCM電池之間的價格距離將在未來收窄。
在收回經濟⽅⾯，三元電池收回⽐磷酸鐵鋰電池更具吸引力，因為：1、更⾼的⾦屬含量-⼤多數類型的三元電池的鋰使⽤量⾼於磷酸鐵鋰電池;2、有更多有價值的次要⾦屬可供收回，三元電池能夠收回鎳、鈷和鋰，⽽LFP電池僅收回鋰。依據2021年均勻⾦屬價格，估計收回NCM811電池的收⼊是收回LFP電池的3倍以上。2021年退役LFP電池的收回率僅處於盈虧平衡⽔平，⽽NCM811收回接近20%的收益。此外，磷酸鐵鋰電池收回的動力很⼤程度上取決於鋰價格⾛勢，其間鋰占收收回⼊的50%。
EV電池⾦屬收回，處理資源的⻓期供給約束和削減對挖掘⾦屬的依靠，關於可繼續的EV發展是必不可少的。估計，到2040年，全球電動汽⻋商場或許增⻓13倍，如果電動汽⻋普及率到達100%，則增⻓超越25倍。因而，包含鋰和鎳在內的要害⾦屬的電池需求將增⻓到⽬前規劃的12-13倍，鈷的規劃將增⻓2倍。在這種狀況下，電動汽⻋電池⾦屬收回將逐步成為滿⾜不斷增⻓的電池⾦屬需求的首要來曆。高盛估計，到2040年，電動汽⻋電池⾦屬的徹底收回能夠滿⾜電池對鋰、鈷和鎳39-57%的需求，若8-10年內EV浸透率到達100%，收回的金屬將能滿足80%的需求，部分完成EV電池鏈內的⾃循環。與不收回相⽐，這些稀有⾦屬的礦⼭儲藏壽數能夠延⻓100%-240%。
電池職業的準⼊門檻進步
盡管許多新的草創企業正在搶奪電池製作的商場份額，但高盛以為頭部企業在2022-30年堅持領先地位的⻛險並不⼤。新進⼊者存在多重障礙，包含現有頭部企業的技能領先地位、規劃經濟，以及筆直整合，這種競賽優勢完成了對供給鏈的徹底控製，在原資料供給瓶頸⾯前變得愈加傑出。估計未來⼗年⾮OEM⽀持的草創企業僅占全球供給量的2-3%，而且該職業將堅持整合。
筆直整合和技能多元化將是電池職業長時間贏家的要害決議要素。
筆直整合帶來盈餘才能和商場份額。在資料價格上漲未徹底傳導⾄下流的狀況下，會給電池製作商的盈餘才能帶來下行⻛險。在原資料供給受限的狀況下，筆直整合關於電池製作商來說是⼀項越來越重要的戰略，以保證取得資料並⽀持更具彈性的贏利率。⼴泛的筆直整合還能夠提⾼職業準⼊⻔檻，幫助頭部企業鞏固商場份額。
技能多樣化增強了盈餘的可繼續性。在電池製作商中，從技能多元化的⻆度來看，能夠看到LGES和CATL脫穎⽽出。關於不同的電池化學成分，CATL接觸到NCM和LFP;盡管LGES向來更專注於NCM電池，但LFP是該公司針對儲能係統和⼩型電動汽⻋的發展計劃之⼀。同時，兩家公司都擬定了下⼀代電池的計劃，包含CATL的鈉離⼦電池和LGES的鋰硫/固態電池。NE年代新能源作者：Leslie
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原資料動力電池磷酸鐵鋰
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