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第三季度完成營業收入134.66億元，同比增加28.67%，環比下降6.71%;歸母淨利26.03億元，同比增加111.58%，環比下降19.61%。
點評：
市shi場chang煉lian焦jiao煤mei價jia格ge波bo動dong必bi定ding程cheng度du上shang影ying響xiang公gong司si盈ying餘yu。公gong司si三san季ji度du盈ying餘yu相xiang較jiao二er季ji度du環huan比bi下xia降jiang，咱zan們men以yi為wei首shou要yao遭zao到dao焦jiao煤mei價jia格ge調tiao整zheng影ying響xiang。三san季ji度du中zhong價jia新xin華hua山shan西xi焦jiao煤mei歸gui納na價jia格ge指zhi數shu(平均值)同比上升39%，相較二季度環比下降7.9%。三季度山西主焦煤平均價格為2082.56元/噸，同比下降9.83%，環比下降22.95%。因而，咱們以為煉焦煤市場的價格波動對公司銷售價格及成績發生必定影響。當時煉焦煤價格已呈現企穩上升態勢，截至10月14日，山西主焦煤平均價格為2302元/噸，月環比上漲13.23%。
yiqi，bayuebaoyutianqishidaoluyunshushouzu，duixiaoliangfashengbuliyingxiang。zanmenyiwei，gongsichengjiyouwangsuitongjiaomeijiageshangshengjijieduanxingyaosudewanbieryousuotigao。
擬注入財物有望增厚上市公司贏利，進一步鞏固焦煤龍頭地位。上市公司計劃以79.28億元收購華晉焦煤51%股權以及明珠煤業49%股權，其中以現金付出15%，股份付出85%。標的財物華晉焦煤下屬四個礦井總產能為1110萬噸/年，權益產能為512.7萬噸/年，2021年完成產值880.8萬噸，完成歸母淨利18.35億元。現在公司沙曲一號、二號礦井尚未滿產，估計2024年可以完成達產，到時將進一步釋放成績。根據公司公告，山西焦煤2022年1-7月歸母淨利為67.61億元，本次買賣後(備考)贏利為76.65億元。咱們以為隨同集團財物成功注入，公司將迎來產能與成績雙增。
四(si)季(ji)度(du)焦(jiao)煤(mei)需(xu)求(qiu)回(hui)暖(nuan)疊(die)加(jia)低(di)庫(ku)存(cun)，支(zhi)撐(cheng)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)上(shang)行(xing)。近(jin)期(qi)，供(gong)給(gei)端(duan)由(you)於(yu)嚴(yan)重(zhong)會(hui)議(yi)期(qi)間(jian)，安(an)全(quan)出(chu)產(chan)監(jian)管(guan)形(xing)勢(shi)趨(qu)緊(jin)，煤(mei)礦(kuang)減(jian)產(chan)預(yu)期(qi)增(zeng)強(qiang)，供(gong)給(gei)出(chu)現(xian)縮(suo)短(duan)。需(xu)求(qiu)端(duan)隨(sui)同(tong)6000億基礎設施出資基金投進完畢，基建回暖確實定性加強。當時下遊庫存全體較低，截至10月14日，六大港口煉焦煤庫存156.7萬噸，周環比下降15.34%，不足去年同期庫存量的40%;230家獨立焦化廠煉焦煤庫存929.1萬噸，周環比下降3.47%。
長(chang)時(shi)間(jian)看(kan)，咱(zan)們(men)以(yi)為(wei)焦(jiao)煤(mei)資(zi)源(yuan)稀(xi)缺(que)特(te)點(dian)決(jue)定(ding)供(gong)給(gei)短(duan)缺(que)的(de)問(wen)題(ti)將(jiang)可(ke)能(neng)連(lian)續(xu)，焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)中(zhong)樞(shu)有(you)望(wang)持(chi)續(xu)上(shang)漲(zhang)，公(gong)司(si)盈(ying)餘(yu)確(que)實(shi)定(ding)性(xing)與(yu)穩(wen)定(ding)性(xing)增(zeng)強(qiang)。
盈餘猜測與出資評級：咱(zan)們(men)以(yi)為(wei)焦(jiao)煤(mei)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)增(zeng)加(jia)而(er)供(gong)給(gei)端(duan)難(nan)有(you)增(zeng)量(liang)將(jiang)支(zhi)撐(cheng)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)穩(wen)中(zhong)有(you)漲(zhang)，完(wan)成(cheng)公(gong)司(si)成(cheng)績(ji)上(shang)升(sheng)，一(yi)起(qi)考(kao)慮(lv)到(dao)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)中(zhong)樞(shu)上(shang)行(xing)要(yao)素(su)，咱(zan)們(men)調(tiao)整(zheng)公(gong)司(si)盈(ying)餘(yu)猜(cai)測(ce)，估(gu)計(ji)2022-2024年完成歸母贏利102.66億元、121.4億元、132.42億元，EPS為2.51/2.96/3.23，保持公司“買入”評級。
