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事件：公司公告2022年前三季度業績預告，2022年前三季度公司實現歸母淨利潤9.3~9.5億元，同比增加52.70%~55.98%，實現扣非歸母淨利潤9.39~9.59億元，同比增加42.52%~45.55%。
高氣價高本錢情形下公司業績穩增，長協本錢優勢&轉口運營靈活性驗證。2022年前三季度公司實現歸母淨利潤9.3~9.5億元，同比增加52.70%~55.98%。2022年單三季度實現歸母淨利潤中值2.98億元，環比+19.94%，同比+40.84%;扣非歸母淨利潤中值9.49億元，環比+18.61%，同比+38.30%，略超咱們預期。通過跟蹤海內外油氣價格，咱們發現2022Q3氣源收買本錢上升壓力大，而公司仍實現同比、環比雙增加。體現出公司：1)長協氣的相對本錢優勢;2)轉zhuan口kou運yun營ying的de靈ling活huo性xing確que保bao毛mao差cha。咱zan們men以yi為wei可ke以yi對dui公gong司si長chang時shi間jian盈ying餘yu才cai能neng安an穩wen性xing更geng加jia達da觀guan。公gong司si憑ping借jie優you秀xiu氣qi源yuan調tiao配pei才cai能neng承cheng住zhu收shou買mai本ben錢qian上shang漲zhang壓ya力li，盈ying餘yu安an穩wen性xing得de到dao驗yan證zheng。
海陸雙氣源安穩本錢，出售結構改善，抗動搖才能進一步增強。公司LNG海氣接收站處理才能150萬噸/年;計劃收買陸氣遠豐森泰一期60萬噸/年產能，二期建成後產能近翻倍，氣量增加的同時安穩氣源本錢;出售結構上，公司國內零售客戶占國內總客戶數70%，未來計劃提升至90%，順價才能增強，抗動搖才能進一步增強。
氫能依托廣東&川渝區位優勢，主業協同快速進場：1)政策帶來廣東&川渝加氫132億元商場空間;咱們以為2024年氫能重卡經濟性將優於柴油，加氫商場進一步翻開。2)公司確定廣東巨正源2.5萬噸/年氫氣產能，二期翻倍，有望分享2025年廣東氫能重卡商場(氫氣需求12.7萬噸)。3)公司擬收買遠豐森泰，具備四川製氫&加氫優勢;如使用遠豐森泰氣源進行天然氣重整+碳捕捉製氫，毛利率可達60%，遠高於行業均勻;補貼政策刺激氣/氫合建，與新建加氫站比較投運本錢減半。
布局BOG提氦36萬方/年，已實現規模化氦氣出售。公司擬收買的遠豐森泰已建成產能36萬方/年的BOG提氦設備，2021年5-12月出售氦氣8.63萬方。隨產能爬坡及項目新建，氦氣業績值得期待。
盈餘預測與投資評級：公司LNG事務布局完善，“海陸雙氣源”格局逐漸形成;氫能&氦氣事務蓄勢待發。在高氣價高本錢情形下公司業績穩增，顯現出公司的長協本錢優勢&轉口運營靈活性，咱們調增2022年歸母淨利潤至10.55億元(前值9.85億元)，保持2023~2024年13.16/16.85億元，考慮遠豐森泰並表&定向發行對公司總股本的影響，對應2022-2024年EPS分別為1.69(前值1.58)/2.10/2.69元，2022~2024年PE15.6/12.5/9.7倍(估值日2022/10/20)，保持“買入”評級。
