企業投資組合分析

　企(qi)業(ye)的(de)營(ying)銷(xiao)活(huo)動(dong)大(da)部(bu)分(fen)都(dou)涉(she)及(ji)資(zi)金(jin)和(he)盈(ying)利(li)的(de)問(wen)題(ti)。正(zheng)因(yin)為(wei)如(ru)此(ci)，投(tou)資(zi)在(zai)企(qi)業(ye)營(ying)銷(xiao)活(huo)動(dong)中(zhong)處(chu)於(yu)特(te)殊(shu)地(di)位(wei)。首(shou)先(xian)營(ying)銷(xiao)活(huo)動(dong)中(zhong)所(suo)涉(she)及(ji)的(de)各(ge)種(zhong)因(yin)素(su)，如(ru)產(chan)品(pin)、銷售渠道、促銷策略和定價等
，它們相互之間在經濟利益方麵往往是矛盾的、不平衡的，隻有通過資金的綜合平衡和效益分析
，把它們綜合起來進行調整

、平衡，才能形成一個統一的營銷策略。其次，企業市場營銷因素組合可以形成各種經營方案。合理方案的優選
，應從多方麵衡量
、評(ping)價(jia)。但(dan)其(qi)中(zhong)最(zui)重(zhong)要(yao)是(shi)看(kan)其(qi)占(zhan)用(yong)資(zi)金(jin)和(he)實(shi)現(xian)盈(ying)利(li)的(de)多(duo)少(shao)，這(zhe)就(jiu)與(yu)投(tou)資(zi)問(wen)題(ti)有(you)關(guan)。另(ling)外(wai)，產(chan)品(pin)作(zuo)業(ye)是(shi)企(qi)業(ye)經(jing)營(ying)的(de)主(zhu)要(yao)對(dui)象(xiang)
，企(qi)業(ye)要(yao)根(gen)據(ju)市(shi)場(chang)的(de)變化，對已提供市場的產品
，按產品市場壽命周期製定相應措施，作出發展
、維持現狀、收縮或淘汰、退tui出chu市shi場chang的de不bu同tong決jue策ce
，並bing在zai此ci基ji礎chu上shang確que定ding產chan品pin的de生sheng產chan量liang和he銷xiao售shou指zhi標biao。同tong時shi要yao對dui新xin產chan品pin開kai發fa和he投tou放fang市shi場chang的de時shi機ji作zuo出chu決jue策ce，以yi適shi應ying市shi場chang的de需xu要yao。這zhe些xie同tong樣yang需xu要yao資zi金jin的de保bao證zheng。

　西方企業把投資問題與經營決策緊密的聯係在一起，對重大的經營活動都要進行認真分析，論證其投資的必要性、可能性和經濟效益，並在此基礎上分配資金、juedingtouzi。zhejiujinxinglekexingxingyanjiu。kexingxingyanjiuzaiqiyejingyingjuecezhongdeyingyong
，shixifangqiyeyewutouzizuhejihuadejutifanying。tashizaiduiqiyewaibuhuanjingheneibutiaojianjinxingtiaozhayanjiu、fenxiqiyemianlindefazhanjihuihetiaozhandeqiantixia，mingqueqiyedangqianheweilaidejingyingfangxiang

，tichuxiwangdadaodemubiao，zaixuyaoyukenengdejichushang，yanjiuzhidingkexingdejingyingfangan。kexingfanganyinggaiyouduogebutongdezuhe，yibianbijiaohejinxingquanmianpingjia，bingcongzhongxuanzeyigemanyifangan。zaiduifanganjinxingpingjiahexuanzeshi
，xuyaoyunyongtouzifenxidegainianhefangfa。yidanjuecejiding，jiyingfuzhushishi。weici

，yaoluoshidaoyouguanzerenbumenherenyuan，zhidingshishideguihuaheqixianyaoqiu，xingchengzhidaoqiyezhenggeshengchanjingyinghuodongdejihua。

　以yi產chan品pin投tou資zi組zu合he計ji劃hua為wei例li，西xi方fang企qi業ye廣guang泛fan運yun用yong產chan品pin壽shou命ming周zhou期qi法fa和he盈ying虧kui分fen析xi法fa來lai確que定ding產chan品pin的de投tou資zi組zu合he計ji劃hua。產chan品pin壽shou命ming周zhou期qi是shi指zhi產chan品pin從cong進jin入ru市shi場chang到dao退tui出chu市shi場chang所suo經jing曆li的de時shi間jian。在zai這zhe個ge時shi期qi內nei，產chan品pin要yao經jing過guo四si個ge階jie段duan，即ji投tou入ru期qi、成長期、成熟期、衰退期。根據產品所處的不同階段，采取不同的營銷策略，並相應地做好財務計劃，保證資金及時、合理的投入。

　zaitouruqi，chanpindeshichangxuqiuliangshao，chanliangdi
，chengbengao。weileshiyonghulejiechanpin，xuyaohuafeijiaoduodeguanggaotuixiaofeiyong。suizheshengchanguimodekuoda
，xuyaokuochongliudongzijin，zengtianshebei。zheyijieduandechanpinshitouruduo、產出少，企業獲利少
，甚至可能虧本，需要籌措一定資金給予支持和保證。

　在成長期
，隨著市場擴大，產品產量迅速增長，成本、價格會下降，企業能開始獲利。但為了適應市場成長、擴大批量，企業還要繼續投入設備和流動資金。因此，仍需要較大量的資金投入。有的企業不得不以貸款來維持成長。

　在成熟期
，市場成長速度放慢到有所下降

，生產量的增長緩慢，市場占有率相對穩定，已不再需要新的投資、產出大於投入。這是該產品獲利的黃金時代。

　在衰退期
，市場需求、xiaoshouehelirunsuduxiajiang。shichangshangyiyouxindetidaichanpinchuxian
，zhubuqudaiyuanyouchanpin。zheshisuibuxuyaoxindetouru

，danchanchuyouxian
，yibushiqiyezhuyaoshourulaiyuan。

　因yin此ci，企qi業ye能neng否fou有you效xiao地di掌zhang握wo投tou入ru資zi金jin的de對dui策ce，取qu得de好hao的de產chan品pin資zi金jin效xiao果guo，提ti高gao資zi金jin運yun營ying效xiao率lv



，是shi一yi個ge大da的de戰zhan略lve問wen題ti，也ye是shi企qi業ye業ye務wu投tou資zi組zu合he計ji劃hua的de任ren務wu。

　多產品的生產企業，要正確地決定資金投入對策，還必須研究產品結構
，研究企業各種產品的投入、產出、創利與市場占有率、市場成長率的關係，然後才能決定對眾多產品如何分配資金。這是企業產品投資組合計劃必須解決的問題。企業組成什麼樣的產品結構?總的要求應是各具特色，經濟合理。因此，需要考慮以下因素：①服務方向;②競爭對手;③市場需求;④企業優勢;⑤資源條件;⑥收益目標。

　在zai如ru何he評ping價jia和he確que定ding企qi業ye的de產chan品pin合he理li結jie構gou
，並bing與yu投tou資zi決jue策ce相xiang結jie合he的de問wen題ti上shang，西xi方fang各ge國guo企qi業ye的de領ling導dao者zhe和he經jing營ying管guan理li學xue者zhe進jin行xing了le許xu多duo研yan究jiu，形xing成cheng了le不bu少shao流liu派pai的de理li論lun和he方fang法fa。從cong企qi業ye實shi用yong性xing考kao慮lv，美mei國guo波bo士shi頓dun谘zi詢xun集ji團tuan的de研yan究jiu人ren員yuan提ti出chu的de四si象xiang限xian評ping價jia法fa較jiao為wei直zhi觀guan和he實shi用yong。有you關guan四si象xiang限xian法fa的de分fen析xi和he做zuo法fa
，在zai本ben書shu已yi有you介jie紹shao，這zhe裏li從cong略lve。我wo們men關guan心xin的de問wen題ti，是shi對dui有you眾zhong多duo產chan品pin的de企qi業ye來lai說shuo，如ru何he根gen據ju各ge個ge產chan品pin的de地di位wei和he趨qu勢shi決jue定ding取qu舍she，區qu別bie急ji緩huan，分fen配pei資zi金jin，製zhi定ding合he理li的de產chan品pin投tou資zi組zu合he計ji劃hua，使shi企qi業ye有you限xian的de資zi金jin得de以yi有you效xiao地di分fen配pei和he使shi用yong
，以yi取qu得de最zui佳jia的de資zi金jin效xiao益yi。因yin此ci
，企qi業ye經jing營ying戰zhan略lve，從cong一yi定ding的de意yi義yi上shang講jiang，也ye就jiu是shi資zi金jin分fen配pei和he使shi用yong，以yi取qu得de最zui佳jia的de資zi金jin效xiao益yi。因yin此ci，企qi業ye經jing營ying戰zhan略lve
，從cong一yi定ding的de意yi義yi上shang講jiang
，也ye就jiu是shi資zi金jin分fen配pei的de戰zhan略lve決jue策ce。企qi業ye業ye務wu(產品)投資組合計劃的作用
，就是引導企業把有限的資金集中使用於所選擇的項目。

　如何正確評價、決jue定ding企qi業ye是shi否fou進jin入ru某mou項xiang新xin業ye務wu，以yi及ji正zheng確que地di決jue定ding對dui各ge個ge事shi業ye部bu的de資zi金jin分fen配pei額e，就jiu需xu要yao測ce定ding新xin業ye務wu活huo動dong的de投tou資zi利li潤run率lv。隻zhi有you明ming確que了le投tou資zi利li潤run率lv的de各ge種zhong靜jing態tai和he動dong態tai的de決jue定ding因yin素su和he計ji算suan方fang法fa，企qi業ye才cai能neng對dui經jing營ying戰zhan略lve各ge個ge方fang麵mian(包括業務投資組合計劃)做出正確的判斷和決策。

　投tou資zi收shou益yi的de分fen析xi評ping價jia方fang法fa很hen多duo，按an其qi是shi否fou考kao慮lv資zi金jin時shi間jian價jia值zhi，可ke分fen為wei靜jing態tai法fa和he動dong態tai法fa。前qian者zhe是shi不bu考kao慮lv資zi金jin時shi間jian價jia值zhi的de分fen析xi評ping價jia方fang法fa。靜jing態tai法fa中zhong最zui基ji本ben的de方fang法fa，有you投tou資zi報bao酬chou率lv法fa和he投tou資zi回hui收shou期qi法fa。

　1. 投資報酬率法

　它是通過計算平均每年淨收益與平均投資額的比率，來進行投資決策的方法。其計算公式如下：

　投資報酬率=年平均淨收益/平均投資額

　在選擇投資方案時，應選擇投資報酬率高或滿意方案。

　2. 投資回收期法

　它是一種根據收回原始投資額所需的時間長短來進行投資決策的方法。其計算公式為：

　投資回收期(年)=原始投資額/每年現金淨流入量

　xianjinjingliuruliangbaokuoyouyutouzishiqiyezengjiadeyinglieheshouhuidegudingzichanzhejiufei。huishouqiyueduan
，fanyingzijinshouhuisuduyuekuai，zaiweilaiqineichengdandefengxianyuexiao。yincikeyongtouzihuishouqidechangduanzuoweixuanzetouzifangandeyiju。

　靜(jing)態(tai)分(fen)析(xi)法(fa)計(ji)算(suan)比(bi)較(jiao)簡(jian)單(dan)，但(dan)不(bu)精(jing)確(que)。對(dui)短(duan)期(qi)投(tou)資(zi)方(fang)案(an)作(zuo)粗(cu)略(lve)評(ping)價(jia)時(shi)，此(ci)法(fa)簡(jian)易(yi)實(shi)用(yong)。但(dan)國(guo)外(wai)常(chang)用(yong)的(de)是(shi)考(kao)慮(lv)資(zi)金(jin)時(shi)間(jian)價(jia)值(zhi)的(de)動(dong)態(tai)分(fen)析(xi)法(fa)。

　時shi間jian價jia值zhi是shi資zi金jin的de一yi個ge重zhong要yao特te性xing。把ba錢qian存cun入ru銀yin行xing，可ke以yi獲huo得de利li息xi而er增zeng殖zhi。用yong於yu投tou資zi，可ke以yi獲huo得de利li潤run報bao酬chou而er增zeng殖zhi。隨sui著zhe時shi間jian的de推tui延yan
，資zi金jin的de增zeng殖zhi越yue大da。因yin此ci，資zi金jin具ju有you時shi間jian價jia值zhi的de特te性xing。西xi方fang企qi業ye投tou資zi的de資zi金jin來lai源yuan，多duo數shu來lai自zi於yu資zi本ben市shi場chang或huo銀yin行xing。企qi業ye隻zhi有you在zai考kao慮lv資zi金jin時shi間jian價jia值zhi的de情qing況kuang下xia，對dui投tou資zi或huo收shou益yi進jin行xing比bi較jiao，才cai能neng得de到dao正zheng確que的de評ping價jia。所suo以yi，西xi方fang企qi業ye在zai做zuo投tou資zi決jue策ce時shi
，多duo采cai用yong動dong態tai分fen析xi法fa。

　動態分析法很多，應用也很靈活，最基本的方法有：

　1. 淨現值法(Net Present Value簡稱NPV)

　它是目前國外評價投資方案經濟效益的最普遍
、最重要的方法之一。淨現值是指投資方案未來的淨現金流入量的現值同它的原投資額的差額，可按如下公式計算：

　式中：

　i——貼現率;

　KF——原投資額;

　Kt——t期的淨現金流入量。

　當淨現值大於零、等於零、小於零時
，分別表示投資收益之現值大於
、等於、小於投資額。凡淨現值為正數說明該方案的投資報酬率大於所用貼現率，表示方案可取;反之，則為不可取。淨現值越大，說明投資的經濟效益越好，在投資額相同的情況下，淨現值最大的方案為最值方案。

　2. 內部收益法(Internal Rate of Return簡稱IRR)

　內部收益率是反映投資獲利最大可能性的指標，它是指投資方案在使用期內淨現金流入量現值等於原投資額的利率。可通過下式求出：

　式中：

　Kt——t期的淨現金流入量;

　KF——原投資額;

　r——利率
，也即內部收益率。

　隻要計算出來的內部收益率大於投資貸款利率，則投資方案是可以接受的。顯然，內部收益率越大，說明獲利能力越強。

　投(tou)資(zi)效(xiao)益(yi)分(fen)析(xi)方(fang)法(fa)還(hai)有(you)很(hen)多(duo)
，這(zhe)裏(li)不(bu)作(zuo)專(zhuan)門(men)介(jie)紹(shao)。在(zai)企(qi)業(ye)營(ying)銷(xiao)活(huo)動(dong)中(zhong)
，如(ru)何(he)確(que)定(ding)合(he)理(li)生(sheng)產(chan)規(gui)模(mo)問(wen)題(ti)
，不(bu)僅(jin)關(guan)係(xi)著(zhe)投(tou)資(zi)的(de)規(gui)模(mo)，也(ye)直(zhi)接(jie)影(ying)響(xiang)企(qi)業(ye)的(de)經(jing)濟(ji)效(xiao)益(yi)。故(gu)合(he)理(li)確(que)定(ding)生(sheng)產(chan)規(gui)模(mo)是(shi)企(qi)業(ye)經(jing)營(ying)決(jue)策(ce)的(de)重(zhong)要(yao)問(wen)題(ti)。

　企qi業ye合he理li的de生sheng產chan規gui模mo的de確que定ding，是shi在zai產chan品pin選xuan型xing和he市shi場chang需xu求qiu已yi經jing確que定ding和he弄nong清qing的de基ji礎chu上shang，運yun用yong盈ying虧kui分fen析xi法fa，分fen析xi經jing濟ji規gui模mo界jie限xian
，然ran後hou再zai擇ze佳jia確que定ding的de。無wu論lun是shi原yuan有you產chan品pin的de調tiao整zheng或huo新xin產chan品pin的de投tou放fang，都dou與yu投tou資zi效xiao果guo有you關guan。

　企(qi)業(ye)經(jing)濟(ji)規(gui)模(mo)界(jie)限(xian)問(wen)題(ti)的(de)研(yan)究(jiu)，在(zai)西(xi)方(fang)國(guo)家(jia)尤(you)為(wei)重(zhong)視(shi)。它(ta)研(yan)究(jiu)銷(xiao)售(shou)量(liang)與(yu)成(cheng)本(ben)之(zhi)間(jian)的(de)演(yan)變(bian)關(guan)係(xi)
，以(yi)盈(ying)虧(kui)平(ping)衡(heng)點(dian)為(wei)界(jie)，找(zhao)出(chu)經(jing)濟(ji)規(gui)模(mo)臨(lin)界(jie)點(dian)和(he)經(jing)濟(ji)規(gui)模(mo)區(qu)間(jian)。企(qi)業(ye)在(zai)營(ying)銷(xiao)策(ce)略(lve)中(zhong)，產(chan)品(pin)的(de)售(shou)價(jia)是(shi)根(gen)據(ju)產(chan)品(pin)的(de)市(shi)場(chang)壽(shou)命(ming)周(zhou)期(qi)的(de)不(bu)同(tong)階(jie)段(duan)而(er)相(xiang)應(ying)變(bian)化(hua)的(de)，而(er)其(qi)成(cheng)本(ben)也(ye)因(yin)產(chan)量(liang)的(de)增(zeng)減(jian)而(er)隨(sui)之(zhi)變(bian)化(hua)。在(zai)一(yi)定(ding)的(de)條(tiao)件(jian)下(xia)，可(ke)以(yi)從(cong)它(ta)的(de)演(yan)變(bian)關(guan)係(xi)中(zhong)，找(zhao)出(chu)較(jiao)為(wei)理(li)想(xiang)的(de)生(sheng)產(chan)規(gui)模(mo)區(qu)間(jian)，即(ji)經(jing)濟(ji)規(gui)模(mo)區(qu)間(jian)，從(cong)而(er)可(ke)以(yi)防(fang)止(zhi)產(chan)品(pin)生(sheng)產(chan)的(de)盲(mang)目(mu)性(xing)，避(bi)免(mian)投(tou)資(zi)無(wu)效(xiao)益(yi)的(de)嚴(yan)重(zhong)後(hou)果(guo)。

　經濟規模區可以由下列公式求出：

　P(X)·X—CV(X)·X—F=0

　式中：

　X——產品產銷量;

　P(X)——單位產品銷售價格數函;

　CV(X)——單位產品可變成本函數;

　F——產品固定成本。

　上式一般為一元二次方程


，其解必兩個實根X1和X2。即盈虧臨界點
，兩點之間即是經濟規模區。

　當產品規模小於X1或大於X2時，企業均處於虧損區。產品規模在X1與X2之間為經濟規模區，Xm為最大利潤點
，即最佳的生產規模。但有時因條件限製，不能達到這一理想產量
，可以在這個經濟規模區內選擇合適的產量。

　zongzhi
，qiyejingyinghuodongyutouzijuecejuyoumiqiedeguanxi
，renheyingxiaocelvehechanpinfangandezhidingyuxuanzedouyaotongguotouzifenxiyupingjia
，xianghupeihe，cainengbaozhengdadaoyuqidexiaoguo。