裝載機小挖將出現反彈

     鋼價的持續上漲導致機械行業盈利水平在一季度出現了下滑的趨勢，而在4月份之後，部分產品的需求增速出現同步回落，在成本壓力及需求回落的雙重壓力之下

，機械行業整體估值水平出現了大幅回落。

    在鋼價回落的背景下，我們對工程機械、機ji床chuang及ji造zao船chuan三san個ge細xi分fen子zi行xing業ye盈ying利li水shui平ping的de決jue定ding因yin素su進jin行xing了le分fen析xi。對dui於yu工gong程cheng機ji械xie行xing業ye

，即ji使shi成cheng本ben下xia降jiang
，但dan必bi須xu在zai需xu求qiu相xiang對dui穩wen定ding的de背bei景jing下xia才cai能neng確que保bao行xing業ye盈ying利li水shui平ping的de複fu蘇su；機床行業，需求因素對行業盈利水平的影響更甚於成本因素；造船行業，在需求穩定的背景下，行業盈利水平將取決於成本的變化。

    我們重點從需求穩定及鋼材采購周期兩個角度來選擇四季度受益程度最明顯的子行業
，工程機械產品中的裝載機、小型挖掘機及叉車由於生產周期、鋼材采購周期較短，因此盈利水平有望在四季度出現反彈，而對於機床及造船行業而言
，由於鋼材采購周期在3個月以上，因此行業盈利水平的改善將在明年一季度得到體現。

    我(wo)們(men)認(ren)為(wei)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)在(zai)四(si)季(ji)度(du)所(suo)麵(mian)臨(lin)的(de)投(tou)資(zi)機(ji)會(hui)將(jiang)主(zhu)要(yao)集(ji)中(zhong)在(zai)行(xing)業(ye)盈(ying)利(li)水(shui)平(ping)複(fu)蘇(su)所(suo)帶(dai)來(lai)的(de)估(gu)值(zhi)水(shui)平(ping)回(hui)升(sheng)，結(jie)合(he)需(xu)求(qiu)穩(wen)定(ding)及(ji)鋼(gang)材(cai)采(cai)購(gou)周(zhou)期(qi)兩(liang)方(fang)麵(mian)的(de)因(yin)素(su)
，重(zhong)點(dian)推(tui)薦(jian)的(de)企(qi)業(ye)包(bao)括(kuo)：柳工、山河智能及安徽合力。