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下載手機APP對機構重倉股振華港機(600320.SH)來說，原來一直相對堅挺的股價近一個多月下跌得有些慘烈，從9月26日的11塊多到11月7日6.33元，在短短的30個交易日中，所去近半，遭到機構的大幅拋壓。
而一些業界人士均將個中主要原因指向了其在今年第三季度之前所敲定的明年所需的超100萬噸鋼材的原材料。“yinweixiabanniangangcaijiagekaishidafuxiadie，jiuxianzaidejingjixingshikanlai，mingnianjixujiangjiadeyuqihaizai，suoyizhenhuagangjitiqiansuodingdebikougangcaihetongfanerchengleyigexiangduifumiandeyuqi，yinweiruguomingniangangcaijiagehaiyaoxiadie，namesuiranqitiqiansuodinglelirun，danshiquebunengxiangshoudaogangjiaxiadieerdailaidechaoelirun，zhejiuxiangshiyige‘地雷’。”一位不願透露姓名的業內人說。
以鋼為綱
2008年11月1日，振華港機對外公布，由於外彙市場波動變化大，歐元貶值，美元堅挺，公司及時調整了外彙幣種，並獲得1.49億美元彙率溢價(將在明年3、4月份交割日，由銀行以現金形式劃入我公司)；經過這次操作，扣除美元遠期交易差價後，可得到彙率溢價收益5.17億元人民幣(可充作利潤)。
然而，這個不小的利好並沒有在市場上激起太多的“漣漪”，消息出來後股價依舊頹勢不改。
“按振華港機32億的總股本計算，5億yi多duo的de收shou益yi也ye可ke以yi增zeng加jia每mei股gu一yi毛mao多duo錢qian的de收shou益yi，但dan是shi投tou資zi者zhe可ke能neng更geng擔dan心xin其qi提ti前qian鎖suo定ding鋼gang材cai價jia格ge的de巨ju額e鋼gang材cai合he同tong將jiang會hui影ying響xiang利li潤run及ji其qi所suo帶dai來lai的de巨ju大da現xian金jin流liu壓ya力li。”平安證券機械行業資深分析師王合緒對本報分析認為。
據了解，振華港機是全球最大的集裝箱起重機製造商，產品連續8年居全球市場占有率第一。目前，振華港機已製訂了“以鋼為綱”發展戰略，業務向海上重型裝備、大型鋼結構領域延伸。
對振華港機來說，鋼材無異於其生命線。
實際上，在去年下半年到今年上半年，由於鋼材價格的不斷上漲，振華港機已享受到了提前簽訂合同的好處。
“去年我們與鋼廠簽訂的合同是鋼材價格上漲在8%之內由鋼廠自行承擔，而高於8%則由鋼廠和我們各承擔一半。”zhenhuagangjizhengquanshiwushiwangxianshengduibenbaojizhejieshi，jinnianyouyugangcaishangzhangfududa，gangchangkuidebijiaolihai，suoyijinnianwomenyugangchangqianhetongshitiqiansuodingjiage。
據了解，為了控製鋼材成本，今年振華港機與鋼廠簽訂的是閉口價合同，提前鎖定鋼材用量。
congbannianbaozhongkandao，mianduitonghuopengzhangwenti，gongsizainianchujiuyugongyingshangqiandingyuancailiaocaigouhetong，zaiqunianjiuyugongyingshangqiandinggangcaicaigouyuanqihetong，xiangduisuodinglejinnianjihuayaoyong100餘萬噸鋼材中的95萬噸，並在報告期內為明年的鋼材資源積極籌備。
zhenhuagangjizongcaiguantongxianzenggongkaiduiwaibiaoshi，zaijiedaruhehuajiegongsimianlindehuilvbianhuahegangcaizhangjiadengdailaidebuliyinsushi，gongsifangmianyijingcaiquleduozhongcuoshijiayiyingdui，tebieshigangcaifangmianzaiquniantiqiandachuyufukuanerjibensuodingxianiandusuoxu95萬噸鋼材價格後，今年又通過全額預付款采購、自購鋼坯再讓鋼廠鑄造、采購卷鋼再加工等辦法逐步備貨，爭取在第三季度之前敲定明年度所需的150萬噸鋼材。
失手提前訂貨
如果說在鋼材價格暴漲的上半年，振華港機享受到了提前訂貨的好處，今年的情況則是急轉直下。
據了解，全球經濟衰退已蔓延到鋼鐵行業。鋼材銷量急劇下滑、鋼價持續下跌、鐵礦石現貨庫存不斷增加、鋼材產量放緩，種種跡象表明，全球鋼鐵行業直接由紅火“夏季”落入了冰冷的“冬季”。
自今年6月以來，一路高歌猛進的鋼企突然遭遇了來自上下遊的雙重打擊，上遊鐵礦石價格巨幅上漲，“兩拓”合並的成功係數也在不斷增強；
有統計顯示，截至國慶前夕，國內各大主要鋼材品種價格相比6月峰值累計下跌均高達1000元/噸以上。“目前最新的鋼價已比6月最高峰期下降了30%，國內鋼價已持續下滑，9月初有個短暫的反彈後，連續5個星期下降。
“quanqiugangtiexingyedezhuangkuangbuhuihenkuaihaoqilai，jianchanzhuangtaijiangchixuyinianbanzhiliangnian。yinweigangtiexingyezouchudongtianhaishiyilaiyuquanqiujingjidefusu，eryibanyujizhegezhouqishiyizhiliangnian。”“我的鋼鐵網”資訊總監徐向春表示。
而鋼材的劇烈波動，同樣影響到了“以鋼為綱”的振華港機。
記者看到，其今年半年報中的預付賬款比去年增加了106.67%，從去年的36.14億元增加到74.69億元。而三季報中顯示了公司經營性現金流更為緊張，3季度末每股經營性現金流為-1.68元。
截至2008年上半年與主要供應商簽訂鋼材采購協議鎖定鋼材價款，導致預付款項高達近92億元,比去年同期上升154.44%，存貨和短期借款也同比上升138.13%和148.41%。
振華港機對外解釋，“預yu付fu賬zhang款kuan的de增zeng加jia主zhu要yao係xi公gong司si與yu主zhu要yao供gong應ying商shang簽qian訂ding鋼gang材cai采cai購gou協xie議yi鎖suo定ding鋼gang材cai價jia款kuan，預yu付fu鋼gang材cai采cai購gou款kuan及ji預yu付fu款kuan比bi例li的de增zeng加jia。由you於yu本ben期qi簽qian約yue項xiang目mu量liang增zeng加jia，公gong司si預yu計ji對dui鋼gang材cai的de需xu求qiu會hui增zeng大da，為wei此ci公gong司si預yu付fu了le鋼gang材cai采cai購gou款kuan以yi保bao證zheng供gong應ying商shang對dui本ben公gong司si鋼gang材cai供gong給gei；短(duan)期(qi)借(jie)款(kuan)的(de)增(zeng)加(jia)主(zhu)要(yao)係(xi)公(gong)司(si)為(wei)保(bao)證(zheng)供(gong)應(ying)商(shang)對(dui)本(ben)公(gong)司(si)鋼(gang)材(cai)供(gong)給(gei)，與(yu)主(zhu)要(yao)供(gong)應(ying)商(shang)簽(qian)訂(ding)鋼(gang)材(cai)采(cai)購(gou)協(xie)議(yi)鎖(suo)定(ding)鋼(gang)材(cai)價(jia)款(kuan)，預(yu)付(fu)鋼(gang)材(cai)采(cai)購(gou)款(kuan)及(ji)預(yu)付(fu)款(kuan)比(bi)例(li)的(de)增(zeng)加(jia)所(suo)致(zhi)。”
“預付款和短期借款的增加主要是因為鋼材，導致公司現金流緊張，一年內到期銀行貸款大幅增加了853.87%。zhehuizengjiabushaolixidengcaiwufeiyong，ergangcaijiageweilaizoushihaibuminglang，suoyidaozhijigouduizhenhuagangjiyouxiezhengyi。youxiedahujiubuganzainahuoduonazhezhigule。”王合緒認為。
管彤賢此前對外表示，現在還要防止通貨膨脹，“公司主要物料比如鋼材也需要購買期貨，把明年的鋼材價格鎖死。我的觀點是，寧可吃銀行利息，也不吃通貨膨脹。”
“投tou資zi人ren除chu了le對dui其qi現xian金jin流liu的de緊jin張zhang和he財cai務wu費fei用yong的de增zeng加jia擔dan心xin外wai，還hai擔dan心xin如ru果guo明ming年nian鋼gang材cai的de價jia格ge比bi其qi閉bi口kou價jia格ge低di很hen多duo而er影ying響xiang超chao額e利li潤run，如ru果guo鋼gang材cai價jia格ge下xia跌die10%以上，這個利潤的影響可能就在10億元以上，對振華港機的每股損失將是幾毛錢。”一位不願透露姓名的基金經理表示。
而無論在振華港機的中報還是三季報中，都沒有體現出鋼材的數量和購買價。“目前我們預訂的鋼材價格每噸還比市價要低幾百元。”前述振華港機證券室的王先生對本報記者解釋。
“作(zuo)為(wei)企(qi)業(ye)，當(dang)初(chu)與(yu)鋼(gang)廠(chang)簽(qian)訂(ding)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)合(he)同(tong)是(shi)根(gen)據(ju)我(wo)們(men)訂(ding)單(dan)的(de)價(jia)格(ge)而(er)定(ding)的(de)，是(shi)為(wei)了(le)提(ti)前(qian)鎖(suo)定(ding)利(li)潤(run)，因(yin)為(wei)我(wo)們(men)管(guan)理(li)層(ceng)考(kao)慮(lv)得(de)更(geng)多(duo)的(de)是(shi)經(jing)營(ying)性(xing)風(feng)險(xian)，我(wo)們(men)不(bu)會(hui)因(yin)為(wei)預(yu)期(qi)明(ming)年(nian)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)有(you)波(bo)動(dong)而(er)去(qu)搏(bo)取(qu)超(chao)額(e)利(li)潤(run)。”王先生解釋。
在振華的三季報出爐後，海通證券將其投資評級定為“中性”。
不過，也有分析師認為，與全球同行企業相比，目前振華港機股價的溢價是不合理的。理由是，其預計2009年盈利增長率隻有1%，顯著低於美國和亞洲同行12%~16%的中值。
