鋼價暴跌對機械行業盈利能力帶來改善

    11月以來
，下跌了3個多月的鐵礦石價格終於有了企穩跡象

，線材企穩反彈，武鋼卻大幅下調取向矽鋼價格7％。

    隱含邏輯：鋼鐵業可能告別極寒，宏觀調控和限產的效應已顯端倪。下遊行業盈利能力也將獲得重大變化。

    鋼鐵產業鏈全線企穩

    渤海證券分析師馬濤每天都要收集市場價格。他告訴記者：“壓在日照港的小山包正在減少。”

    “速度是很快的。”長江證券劉元瑞說。

    鐵礦石消化情況：沿海鐵礦石庫存已持續6周減少，上周減少了343萬噸至6255萬噸。與9月最高庫存7598萬噸相比，已經減少1300多萬噸。此為劉元瑞的同事吳雲英15日透露。

    鐵礦石現貨走勢：這段時間裏形成一個小湯勺。從8月份的最高1600元/噸下跌到了700元/噸，而在日照當地，一度有人在以500到600元的價格甩貨。但11月中下旬至今
，鐵精粉的價格從700元/噸漲到了810元/噸到820元/噸。部分原因即在於，中國部分鋼廠複產並簽訂了一些新的鐵礦石進貨訂單。

    不斷有鋼廠複產的消息傳出。“按照目前的鐵礦石、焦炭和鋼產品的價格，目前各企業煉鋼已經不再虧損。”蘭格鋼鐵谘詢部主管李釗說，僅看煉鋼這一環節，每噸鋼材將有200元左右的利潤。

    鋼鐵半月消化庫存105億

    與此同時
，鋼鐵業在持續甩賣庫存
，但價格卻並未持續走低。

    蘭格鋼鐵數據顯示

，11月12日，26家鋼鐵公司存貨2463億元，但到11月末，兩市26家上市公司的庫存降至2358億元
，減少105億元。

    據ju李li釗zhao介jie紹shao，目mu前qian各ge家jia鋼gang廠chang都dou采cai用yong了le各ge種zhong各ge樣yang的de銷xiao售shou措cuo施shi來lai消xiao化hua其qi庫ku存cun。以yi包bao鋼gang股gu份fen為wei例li
，他ta們men給gei了le經jing銷xiao商shang較jiao大da的de降jiang價jia空kong間jian，出chu廠chang價jia比bi其qi它ta鋼gang廠chang低di了le100至200元/噸。

    幸運的是
，與原材料價格走勢一致，鋼鐵產品的價格也在11月開始反彈。馬濤告訴記者，目前市場上建材主要品種螺紋鋼價格已從最低3350元/噸上漲到3500多元/噸，該產品最高價格曾接近5500元/噸；而板材主要品種熱卷由最低的3200多元/噸上漲至3500多元/噸，該品種最高價格曾超過6200元/噸。

    這與鋼鐵企業自9月份就開始施行的減產有很大關係。據工信部數據，鋼產量同比增長數字9月為-9.1％
、10月為-17％、11月為-12.4％，另一方麵的確是因為“下遊需求略有恢複”。

建材類需求更佳寶鋼武鋼反受其害

    價格反彈中的怪現狀：像寶鋼、武鋼這樣的龍頭更加百味糾結。

    11月19日，濟南鋼鐵某人士困惑地告訴在那裏參觀的理財周報記者。在高呼了幾年的“淘汰落後”之後，這些行業龍頭們所生產的高端產品由於產能過剩，價格甚至不如一些低端產品。

    “據我們從經銷商處獲得的信息來看，總體來說，建築類鋼材需求不錯，價格上漲的空間比板材和H型鋼等產品更大。”李釗介紹。

    這一狀況也被多位業內人士所證實。“從下遊需求來看，房地產
、家電、汽車都麵臨了大幅度的調整，下遊的需求是前期鋼材價格下降的主要原因。”馬濤認為
，“但這些年一直在淘汰落後，造成板材產能嚴重過剩，而螺紋鋼等建材的產能相對較少。”這集中在龍頭公司。

    李釗介紹，寶鋼僅鍍鋅板的庫存就超過30萬噸。“差不多相當於全國一個月的產量。”而武鋼股份90萬噸的庫存中，超過2/3的產品是板材。

    “熱軋板的價格仍然處於成本價以下。”中信證券鋼鐵行業首席分析師周希增認為。他預測：2009年基礎設施和其它建築類鋼材的需求合計增長10％

，增加1551萬噸。

    市場預期，建築類用鋼，如螺紋鋼、線材等鋼產品的需求將遠遠超過產能本就過剩的板材等產品。“板材主要的下遊行業，汽車和家電並沒有從內需政策中獲益。”李釗認為。

    大da型xing鋼gang企qi的de苦ku惱nao更geng在zai於yu其qi存cun貨huo消xiao化hua能neng力li
，中zhong金jin公gong司si研yan究jiu員yuan指zhi出chu
，鋼gang鐵tie庫ku存cun壓ya力li主zhu要yao集ji中zhong在zai大da中zhong型xing企qi業ye，但dan是shi鋼gang鐵tie庫ku存cun恢hui複fu正zheng常chang水shui平ping大da約yue需xu要yao3個月時間，也就是明年1月初或2月初。另外，大中型企業的庫存壓力還體現在高價鐵礦石上麵，在12月初時
，寶鋼的高價鐵礦石周轉期在3個月，其他鋼廠大致2-2.5個月，因此預計寶鋼高價鐵礦石庫存可在明年2月底消化完
，其他鋼廠則能提前到1月底或者2月初。

    基建等行業大受益

    受益案例：武鋼於12月8日將取向矽鋼在12月份價格基礎上下調2500元/噸左右
，降幅近7.14％。這對大多數變壓器企業，尤其是特變電工
、天威保變來說來說都是個好消息。330kV以上變壓器毛利將提高1.5個百分點，而220kV以下變壓器毛利將提高2.2個百分點。

    渤海證券李強就預期
，鋼價暴跌將極大緩解成本壓力；他認為，工程機械產品的成本中鋼材成本占比為20％左右。在這樣的情況下，“即使09年需求有所下降，但是鋼材價格的暴跌所帶來的行業的盈利能力的改善遠遠大於需求減少帶來的盈利的降低。”

    此外，在上半年飽受原材料價格高企
，需求不振的汽車、機械、造船等行業也受益於目前的鋼價下跌。