2009年工程機械產品銷量將呈平穩增長

    在2009年房地產-9.22％、采礦20％、基建45％的增長假設前提下
，根據敏感性分析，我們判斷工程機械下遊投資增速介於10％-15％的可能性比較大，比2008年20％左右的水平下降5個百分點左右。因此，2009年工程機械保有量增速應該在10％-15％的水平。根據當年銷量=（年底保有量-年初保有量）+（進口-出口）+報廢量的計算公式
，我們以裝載機和挖掘機兩個量大的工程機械產品為例，得出其2009年的銷量增速分別為13.15％、12.02％左右。

    鋼價暴跌將極大地緩解機械製造企業的成本壓力，提高盈利能力。自2008年6月以來，鋼材價格的暴跌，已經標誌著收入和利潤開始從上遊的鐵礦石、中遊的鋼鐵向下遊的機械行業轉移。我們判斷

，此輪鋼材價格的暴跌
，將使機械行業的盈利能力出現明顯的改善

，即使2009年需求有所下降

，但鋼材價格暴跌所帶來的行業盈利能力的改善，將遠遠大於需求減少帶來的盈利降低。

    從政府出台的以鐵路投資為核心的刺激內需的措施來看，對需求最敏感的工程機械產品為旋挖鑽機和起重機，上市公司中旋挖鑽機和起重機收入
、毛利或利潤占比較大的分別為山河智能
、徐工科技和中聯重科。

    從(cong)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)暴(bao)跌(die)對(dui)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)的(de)影(ying)響(xiang)來(lai)看(kan)，對(dui)鋼(gang)價(jia)最(zui)敏(min)感(gan)的(de)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)產(chan)品(pin)受(shou)益(yi)程(cheng)度(du)最(zui)大(da)，主(zhu)要(yao)是(shi)裝(zhuang)載(zai)機(ji)和(he)叉(cha)車(che)。由(you)於(yu)裝(zhuang)載(zai)機(ji)受(shou)需(xu)求(qiu)的(de)影(ying)響(xiang)程(cheng)度(du)要(yao)遠(yuan)大(da)於(yu)叉(cha)車(che)，因(yin)此(ci)我(wo)們(men)認(ren)為(wei)裝(zhuang)載(zai)機(ji)受(shou)益(yi)程(cheng)度(du)要(yao)遠(yuan)大(da)於(yu)叉(cha)車(che)，推(tui)薦(jian)柳工。