國內工程機械行業技術水準發展加速

　    日前，興業證券公開了工程機械行業中期策略會會議紀要。其中就目前我國挖掘機技術水準進行了簡明的分析與問答。

　　問：國內市場三一重工發展速度很快，請你從業內人士的觀點對其技術水準，研發體係做一個評價。

　　答：三一挖掘機近年來發展速度很快，去年銷量3300，今年目標6600。到7月份為止賣了3300台
，今年銷量大概應在5000-5500台。三一的口號：小(xiao)鬆(song)的(de)技(ji)術(shu)和(he)質(zhi)量(liang)

，現(xian)代(dai)的(de)服(fu)務(wu)和(he)價(jia)格(ge)。三(san)一(yi)現(xian)在(zai)市(shi)場(chang)進(jin)攻(gong)力(li)度(du)很(hen)大(da)，技(ji)術(shu)水(shui)平(ping)從(cong)我(wo)的(de)角(jiao)度(du)和(he)經(jing)銷(xiao)商(shang)的(de)反(fan)應(ying)看(kan)不(bu)亞(ya)於(yu)韓(han)資(zi)企(qi)業(ye)。挖(wa)掘(jue)機(ji)是(shi)液(ye)壓(ya)原(yuan)理(li)，裏(li)麵(mian)的(de)液(ye)壓(ya)件(jian)是(shi)關(guan)鍵(jian)
，目(mu)前(qian)我(wo)們(men)和(he)國(guo)內(nei)的(de)一(yi)些(xie)企(qi)業(ye)用(yong)的(de)都(dou)是(shi)日(ri)資(zi)企(qi)業(ye)生(sheng)產(chan)的(de)。而(er)某(mou)些(xie)韓(han)資(zi)企(qi)業(ye)目(mu)前(qian)用(yong)的(de)是(shi)韓(han)國(guo)製(zhi)液(ye)壓(ya)件(jian)，所(suo)以(yi)目(mu)前(qian)國(guo)內(nei)企(qi)業(ye)的(de)關(guan)鍵(jian)部(bu)件(jian)質(zhi)量(liang)不(bu)輸(shu)於(yu)韓(han)企(qi)。差(cha)距(ju)在(zai)於(yu)裝(zhuang)配(pei)質(zhi)量(liang)，韓(han)資(zi)企(qi)業(ye)裝(zhuang)配(pei)質(zhi)量(liang)占(zhan)優(you)。三(san)一(yi)目(mu)前(qian)已(yi)經(jing)有(you)200噸的機種了，而我們做的最大的還是80噸的。

　　問：三一這個200噸的機種在全球來說也是比較厲害的對嗎？

　　答：是的，噸位越大，液壓件要求的密封性和精密度越高。

　　問：液壓件是否都是進口的？

　　答：現在的液壓件大多都是進口的，像裏麵的主泵
、閥都是進口的，發動機大家主要用的都是康明斯
，外麵的結構件基本都是國產的。

　　問：目mu前qian國guo內nei很hen多duo企qi業ye在zai從cong事shi挖wa掘jue機ji生sheng產chan，以yi你ni的de判pan斷duan是shi否fou三san一yi能neng在zai未wei來lai的de三san五wu年nian內nei在zai競jing爭zheng中zhong占zhan據ju較jiao大da的de市shi場chang份fen額e？另ling外wai如ru果guo挖wa掘jue機ji自zi主zhu配pei套tao水shui平ping上shang升sheng的de話hua，最zui終zhong毛mao利li率lv能neng達da到dao一yi個ge什shen麼me水shui平ping？

　　答：市場已經給出了答案

，投資者給予三一高估值，同時三一的產品已經在市場中占據了較大的份額。

　　現在的毛利率水平：柳工大概在20%-30%
，三一今年產量能達到5500的話
，應該在25%-30%之間。我對成本進行一下拆分
，一台22噸的挖掘機
，三一的價格78萬左右
，給經銷商的返利在5-6萬，材料成本在55萬左右，發動機在5-6萬之間，結構件13-15萬。液壓件在日本川崎公司大概在15萬左右。今年發動機的價格下降2%
，結構件下降15%，因為鋼材價格上漲。現在小鬆
、卡特彼勒是高端廠商，他們的毛利率在30%或更多。接下來的日立等日資企業其毛利率應該在27%-28%。三一如果做到5500台的話
，毛利率應該在25%以上。

　　問：如果結構件都自製的話，40%的毛利率是否可能達到？

　　答：是可以的，因為現在我們外企的采購件都是加價了的。

　　問：量上去後
，發動機和液壓件的財務成本能有多大的降低
？

　　答：一萬台和五千台 。