機械行業中報數據分析 利潤環比回升顯著

   以我們所覆蓋的機械行業8個細分行業中的58家重點上市公司為樣本
，對2009年機械行業中報數據進行分析。

    機械行業中報經濟效益概況。2009年上半年，我們統計的58家機械行業上市公司共實現銷售收入1213億元
，淨利潤90.5億元，同比下降8.9%和20%。

    統計的8個細分行業中，銷售收入規模位列前三的是工程機械行業
、物流機械行業和鐵路設備行業，這三個行業也是上市公司行業代表性最強的
；淨利潤規模位列前三的是工程機械、物流機械、船舶行業。

    機械各子行業中報比較。上半年重型機械收入和淨利潤增長達到27%和34%，表現最佳，主要是因為重型機械的訂單周期長
，景氣度滯後

；增收不增利的兩個子行業是鐵路設備和船舶，雖然收入實現增長但是淨利潤大幅下降21%和41%

；除了重型機械以外
，淨利潤下降幅度最小的是工程機械行業
，上半年淨利潤下降12%。

    產品結構優化是業績波動的穩定器。數據顯示，上半年毛利率上升的子行業有重型機械

、wuliujixiehejichuangxingye，gongchengjixiemaolilvtongbijibenchiping。maolilvshangshengdezhuyaoyuanyinbingbushiyinweiyuancailiaojiagededafuxiajiang，youyujixiexingyejingqiduxiajiang

，chanpinjiagegensuiyuancailiaojiagezuochulexiatiao，maolilvshangshengdezhuyaoyuanyinshichanpinjiegoudebianhua。

    機械行業淨利潤同比下降17%，但是環比增長49%，單季淨利潤大幅回升。

    shouyiyuerjiduguoneijixiexingyefusu，chulewaixiangxingxingyezaochuanxingyehewuliujixiehuanbixiajiangyiwai，qiyuzixingyejunshixianjinglirunhuanbidafuzengchang，tamenyicishi：機床行業(138%)、工程機械(135%)
、鐵路設備行業(91%)。

    資產減值損失/利潤提高。09年上半年機械行業資產減值損失/利潤提高了2.7個百分點
，主要是因為鋼材價格下跌帶來存貨跌價損失
，可以判斷存貨跌價損失高的公司上半年高價原材料存貨較多，例如，中集集團因鋼材價格下跌追加計提了2.16億存貨跌價，資產減值損失/利潤提高了15個百分點。

    二季度庫存變化不大。相對於08年nian末mo期qi，存cun貨huo下xia降jiang明ming顯xian的de是shi船chuan舶bo行xing業ye
，物wu流liu機ji械xie。上shang半ban年nian上shang市shi公gong司si對dui於yu存cun貨huo的de態tai度du較jiao謹jin慎shen，以yi消xiao化hua高gao價jia原yuan材cai料liao存cun貨huo，加jia快kuai資zi產chan周zhou轉zhuan為wei主zhu。

    應收款項周轉略差於去年同期。09年上半年機械行業應收款項/收入為48%
，較去年提高近10個百分點，工程機械、機床、基礎零部件行業提高明顯
，這說明機械行業上半年整體需求偏弱，企業加大促銷力度，但回款較差。

    上市公司償債能力並未惡化

，2009年上半年機械行業資產負債率由去年的63.1%下降至60.5%。