濰柴動力：產能利用率接近最佳

     物wu流liu需xu求qiu快kuai速su恢hui複fu帶dai動dong濰wei柴chai動dong力li銷xiao售shou。在zai政zheng府fu大da規gui模mo固gu定ding資zi產chan投tou資zi的de拉la動dong下xia，上shang半ban年nian重zhong卡ka行xing業ye工gong程cheng用yong自zi卸xie車che複fu蘇su速su度du較jiao快kuai。隨sui著zhe固gu定ding資zi產chan投tou資zi的de進jin一yi步bu開kai展zhan
；去庫化接近尾聲


，物資需求開始快速增加。5-7月全社會貨物周轉總量同比增速1.5%、4.1%、5.2%
，呈逐月上升態勢。重卡全行業8月份銷售5.8萬輛，同比增71%。其中用於物流的半掛牽引車2.4萬輛，環比增長4.1%
，同比增長74%，淡季不淡。

    產能利用處於最旺盛時期，毛利率保持高位。公司極限產能為40萬台/年。公司當前訂單充足
，生產施行3班倒，24小xiao時shi開kai工gong
，基ji本ben上shang無wu節jie假jia日ri，其qi開kai工gong率lv處chu於yu曆li史shi最zui佳jia階jie段duan。高gao產chan能neng利li用yong率lv以yi及ji公gong路lu用yong重zhong卡ka發fa動dong機ji比bi例li提ti高gao將jiang維wei持chi公gong司si較jiao高gao的de利li潤run率lv水shui平ping。公gong司si近jin期qi無wu進jin一yi步bu擴kuo張zhang產chan能neng計ji劃hua，高gao毛mao利li有you望wang維wei持chi。

    下半年好於上半年
，明年好於今年。公司7、8月份銷售發動機5.4、5.7萬台發動機，在行業傳統淡季獲得了環比6yuefenzhengzengchang。disijiduyujinenggoubaochigaozengchang，xiabannianhaoyushangbannian。zaigudingzichantouziladongjingjihekuansongdehuobizhengcedahongguanxingshixia
，yujixingyemingniannenggouchaoguojinnian，lveyouzengchang。yingliyuceyutouzipingji。jingguochangqidedimi，suizhegudingzichantouzideshenhuahequkucunhuadewancheng
，zhongkaxingyezhujianfusu
，yijiejinlishizuihaoshuiping。gongsizuoweizhongkafadongjilongtou，changqibaochifeichangyouliangdeyinglinengli，muqian，gongsiyinglinenglichuyulishizuihaoshiqi。danyeyouyuquefayejidanxingerbeishichangchangqidigu。youyuzhongkadegaozhesunlvhegengxinlv，yijizhongguodaguimojichusheshijiansheyuanweiwancheng，gongsirengranyouxiangdangchangjiudechengchangxing，qijiaodideguzhiyezhujianbeishichangxiufu。yujigongsixiabannianyejirengnengchaoyuqi，weichigongsi09-11年EPS3.06
、3.30、3.63元。對應當前動態市盈率分別為16.8、15.3、14.2倍。目前估值仍然較低，具有良好的安全邊際。維持公司“短期-強烈推薦，長期-A”的投資評級。