全國
手機版|
關注公眾號|
下載手機APP國外市場收入大幅增加。報告期內，江淮動力公司加大海外新客戶開拓力度，海外市場柴油機、汽油機銷售額大幅增加，實現營業收入6.6億，較去年同期同比增長100.34%，占報告期公司營業收入的51.75%。公司是率先取得通用小型汽油機行業EPA和CARB證書，首批進入美國市場的國內企業，產品在美國有不錯的口碑。另外，2011底之前美國卡車反空轉法將於在全美各州強製性實施，預計將為APU市場帶來銷量的爆發式增長。隨著經濟的複蘇和公司海外擴展力度的增大，我們預計公司國外市場收入將維持較好的業績增長趨勢。
產品結構調整帶來毛利增長預期。公司於報告期內通過配售股份的方式募集資金，募投項目為新建年產6萬台非道路用節能環保型多缸柴油機項目和50萬台新一代低排放通用小型汽油機及其終端產品項目，投資額共計70737.90萬元。
多缸柴油機、qiyoujidemaolilvjungaoyugongsixianzaidezhuyaomaolilaiyuandangangchaiyouji，zheliangleichanpinxiaoshouzhanbidetigaojiangdadatishenggongsidemaolilvheyinglishuiping。duogangchaiyoujixiangmuyujijiangzai2011年中期達到批量生產。按照多缸柴油機25%測算，公司柴油機毛利率將逐步增長到18%左右。1~6月份汽油機銷售收入同比增長65.83%，收入占比由2009年的23.2%上升到33.5%。募集資金投產50萬台/年汽油機項目後，汽油機合計產能將達到160萬台。
缺少投資收益導致淨利潤大幅下降。報告期內，公司淨利潤同比下降78.2%，主要原因是上年同期公司出售可供出售金融資產取得較大金額的一次性投資收益，而報告期公司不存在此類收益。
盈利預測與評級。我們預計公司2010~2012年每股收益分別為0.19元、0.31元和0.41元，按照8月19日收盤價5.80元預算，對應的動態PE分別為30倍、18倍和14倍，我們暫時維持“中性”投資評級。
