工程機械行業高景氣度態勢有望延續！

市場表現： 本周市場震蕩下行， 10 月 16 日至 10 月 20 日，滬深 300 指數上漲 0.15%，機械行業指數下跌 2.55%，位於所有一級行業中的第 22 位。期內機械行業所有細分子行業中，表現最好的三個細分子行業分別是鐵路設備
、其他專用機械、其他通用機械，期內漲幅為-0.90%、 -1.60%、-1.68%;表現最差的三個細分子行業分別是內燃機、農用機械、儀器儀表，期內漲幅為-8.03%、 -5.89%
、 -4.72%。

維持行業“推薦”評級。 本周機械行業整體估值水平有所下滑，截止到10 月 20 日
，機械行業 P/E(TTM)為 54.08 倍

，與滬深 300 的 P/E(TTM)之比為 3.75x(前值為 3.86x)。本周我們建議重點關注三季報業績窗口期帶來的投資機會，行業層麵持續推薦四條主線：一是受益於環保政策推動的天然氣設備板塊;二是行業複蘇帶來業績彈性提升的工程機械板塊;三是受益於中遊崛起的通用設備板塊;四是受益於光伏裝機量超預期增長的組件自動化板塊。

天然氣行業： fujianshengtianranqijiageguanlibanfachutai，qigaiqushixiangquanguomanyan。zaihubeishengchutaidangditianranqiguanshujiageguanlibanfahou
，quanguodiergeshengjitianranqijiageguanlibanfachutai。yuhubeishengxiangbi，fujianshengwujiajujinyibukuozhanlejiagebanfaguanlifanwei，duitianranqizhongduanjiageyezuochuleyidingdeyueding。genju 8 月 30 日國家發改委下發《關於核定天然氣跨省管道運輸價格的通知》，跨省管輸費用實現了規範化、透明化、低di成cheng本ben化hua。此ci次ci福fu建jian省sheng繼ji湖hu北bei省sheng後hou公gong布bu省sheng內nei短duan途tu管guan輸shu與yu配pei氣qi價jia格ge管guan理li辦ban法fa，充chong分fen體ti現xian了le國guo家jia氣qi改gai政zheng策ce在zai省sheng級ji層ceng麵mian的de深shen化hua與yu落luo實shi，是shi對dui我wo們men前qian期qi關guan於yu天tian然ran氣qi產chan業ye鏈lian複fu蘇su邏luo輯ji的de進jin一yi步bu驗yan證zheng。隨sui著zhe天tian然ran氣qi下xia遊you投tou資zi與yu應ying用yong領ling域yu的de複fu蘇su
，天tian然ran氣qi設she備bei公gong司si的de業ye績ji和he訂ding單dan有you望wang充chong分fen受shou益yi。我wo們men重zhong點dian推tui薦jian厚hou普pu股gu份fen
、杭鍋股份
、 中集安瑞科、 大元泵業，持續關注富瑞特裝

、金卡智能
、威星智能。

工程機械行業： 前三季度固定資產投資增速小幅回落
， 基建投資仍處高位。 2017 年前三季度
，全國固定資產投資(不含農戶) 45.84 萬億元，同比增長 7.5%，增速比 1-8 月份回落 0.3 個百分點;其中基建投資增速較 1-8 月下跌 0.2 個百分點至 15.9%
，房地產開發投資增速較 1-8 月增速提高 0.2 個百分點至 8.1%。我們認為目前基建投資仍處於高位增長
，朱格拉周期驅動下產品替換需求將長期存在
，工程機械行業高景氣度態勢有望延續， 建議關注龍頭企業三一重工、徐工機械。

海運行業： 本周 CCFI 指數平穩，集運需求依然穩健。 本周 CCFI 指數為772.27，環比上期持平。同時，交通部發布 2017 年 9 月港口數據，全國港口集裝箱吞吐量 2063.92 萬 TEU，同比上升 11.1%，增速較 8 月上升了0.3pct。我們認為集運行業需求依然在複蘇

，看好集裝箱的量價齊升，重點推薦中集集團。

光伏自動化行業： 成本大幅度降低及政策支持，光伏產業迎來蓬勃發展。10 月 17 日，水電水利規劃設計總院和 IEA 首次聯合發布了《 2016 中國可再生能源發展報告》和《 2017 全球可再生能源發展報告》。 報告預計2017-2022 年期間，全球可再生電力產能將增長 920 吉瓦，增幅達 43%。主zhu要yao原yuan因yin是shi在zai成cheng本ben大da幅fu降jiang低di和he政zheng策ce支zhi持chi的de背bei景jing下xia，光guang伏fu產chan業ye在zai中zhong國guo以yi及ji全quan球qiu範fan圍wei內nei的de蓬peng勃bo發fa展zhan。光guang伏fu將jiang成cheng為wei未wei來lai五wu年nian可ke再zai生sheng電dian力li產chan能neng增zeng長chang的de主zhu要yao貢gong獻xian力li量liang，大da幅fu領ling先xian於yu風feng電dian和he水shui電dian。目mu前qian

，中zhong國guo占zhan據ju全quan球qiu光guang伏fu需xu求qiu的de半ban壁bi江jiang山shan，而er全quan球qiu太tai陽yang能neng電dian池chi年nian度du產chan能neng中zhong
，也ye有you約yue 60%來自中國企業

，建議重點關注京山輕機
、晶盛機電。

人工智能行業： AlphaGo Zero 橫空出世， AI 算法更加智能。 10 月 18 日
，穀歌 DeepMind 團隊公布了最強版 AlphaGo， 代號為 AlphaGo Zero， 並以論文《 Mastering the game of Go without human knowledge》 刊發在當天的《 Nature》雜誌上。 相比前任， AlphaGo Zero 訓練不再依靠人類棋譜; 不再使用人工設計的特征，而是僅用棋盤上的黑白子作為輸入; 經過 3 天的訓練， AlphaGo Zero 就以 100:0 的壓倒性戰績戰勝了對戰李世石的那版 AlphaGo，經過 40 天的訓練
，可以戰勝與柯潔對峙的 AlphaGo。這類深度學習強化算法， 或許能更容易地被廣泛應用到其他缺乏人類經驗或是缺乏大量標注數據的領域。 看好國內 GPU 上市標的景嘉微，以及人工智能在工業應用領域落地標的京山輕機。

OLED 行業：京東方加快柔性 OLED 麵板生產線建設
，逐步打破韓廠壟斷。近日京東方表示
，成都第 6 代柔性 AMOLED 生產線已於今年 5 月 11 日點亮投產，並將於本月實現量產。綿陽第 6 代柔性 AMOLED 生產線也已開工建設。成都 6 代線和綿陽 6 代線總投資相同，均為 465 億元，設計產能相同
，均為 48K/月。 隨著這兩條柔性 AMOLED 產線陸續投產， 國產麵板市占率將逐步提升， 建議重點關注已在 OLED 領域進行布局的設備企業，如和科達、聯得裝備

、精測電子。