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CMP拋光資料是晶圓表麵平整化的要害耗材，全球商場繼續擴容+國產代替進程加快，上遊資料廠商直接獲益。廣發證券內行業報告中提及了安集科技、鼎龍股份、江豐電子。
中心邏輯:
1、晶圓要害耗材，占本錢比重超80%
化學機械拋光(CMP)是經過化學試劑的化學腐蝕和納米磨粒的機械研磨技能結合,實現晶圓表麵的高度平整化。隨著芯片製程迭代晉級，CMP拋光次數成倍數增加。根據杜邦數據，現在7nm以下邏輯芯片中CMP拋光過程約三十步，最先進芯片可達四十二步。拋光液和拋光墊是CMP拋光工藝的中心耗材，分別占拋光資料本錢比重的49%和33%。
2、商場繼續擴容，近5年複合增速達10%
guangfazhengquanyanbaozhichu，woguojubeichengjiedisancibandaotichanyebanyundesandatiaojian，tongshidiejiajingyuanchangdaguihuazibenkaizhidailaidewangshengxuqiuyijixinpianjinengjinji，CMP資料商場繼續擴容。根據SEMI數據，2014-2020年全球CMP拋光資料商場規劃15.7億-24.8億美元，2020年國內CMP拋光資料商場規劃約為32億元，近五年複合增速維持在10%左右。
3、國產化加快，頭部公司直接獲益
長期以來拋光液商場被美國和日本企業所獨占，卡博特、日本日立以及日本富士美
(CR3)算計占拋光液商場超越60%商場份額。隨著近幾年以中芯世界、長江存儲、合肥長鑫等為代表的國內晶圓企業繼續擴建產能，.上遊中心資料的國產化配套勢火燒眉毛。廣發證券表明現在上遊中心資料國產化率遍及偏低，遭到近年來接二連三“斷供”事情影響，芯片產業鏈供應安全意識上升至全所未有的高度，上遊資料廠商迎來國產代替良機。
相關公司:
鼎龍股份:公司於19年底發動了拋光墊二期生產車間的建造，估計將於21年二季度末投入使用，一期和二期將算計擁有30萬片/年的產能，同時三期工廠建造也已發動以應對繼續增加的商場需求。隨著CMP拋光墊實現放量，將打破海外長期獨占。
安集科技:國產拋光液龍頭，國產代替的確定性較強，未來隨著長江存儲及合肥長鑫等存儲廠商產能大規劃開釋，公司將會繼續獲益。
江豐電子:公司靶材產品質量突出，已進入中芯世界、台積電等全球聞名廠商供應鏈，充分獲益下遊需求增加，同時攜手卡博特切入拋光墊範疇。
風華高科:國內MLCC龍頭廠商，新項目達產後,月產能將高達650億顆以上，主力4天已淨流入4.5個億
中心邏輯:
1、引進戰略出資者，促進開展轉型晉級
公司深耕行業三十多年，是被動元件國內龍頭。4月28日(ri)公(gong)司(si)公(gong)告(gao)，擬(ni)經(jing)過(guo)揭(jie)露(lu)掛(gua)牌(pai)方(fang)法(fa)引(yin)進(jin)戰(zhan)略(lve)出(chu)資(zi)者(zhe)，對(dui)全(quan)資(zi)子(zi)公(gong)司(si)奈(nai)電(dian)科(ke)技(ji)進(jin)行(xing)增(zeng)資(zi)擴(kuo)股(gu)。引(yin)進(jin)戰(zhan)略(lve)出(chu)資(zi)者(zhe)將(jiang)加(jia)快(kuai)奈(nai)電(dian)科(ke)技(ji)產(chan)品(pin)結(jie)構(gou)優(you)化(hua)調(tiao)整(zheng)以(yi)及(ji)技(ji)改(gai)擴(kuo)產(chan)投(tou)入(ru)，提(ti)高(gao)運(yun)營(ying)效(xiao)益(yi)和(he)管(guan)控(kong)效(xiao)率(lv)，促(cu)進(jin)其(qi)開(kai)展(zhan)轉(zhuan)型(xing)晉(jin)級(ji)。天(tian)風(feng)證(zheng)券(quan)表(biao)明(ming)看(kan)好(hao)全(quan)球(qiu)格(ge)局(ju)變(bian)化(hua)下(xia)MLCC+片阻等國產化大機遇、21年行業順周期成績彈性以及國企管理繼續改善背景下的出資機會。隨擴產有序推動，公司成績將逐步開釋。
2、新項目加碼MLCC，達產後月產能高達650億顆
MLCC商場成長可期，申萬宏源報告指出2024年全球商場規劃將達48萬億隻。2020年底，公司MLCC月產能約200億顆，遠低於龍頭廠商村田的1500億顆/月。吉祥工業園高端電容基地建造項目建成後於2024年達產時將實現高端MLCC新增月產能約450億隻(年規劃約5400億隻)。項目建造期.為28個月，本次項目達產時公司MLCC月產能將達到650億顆以上，大大縮小與日韓台龍頭之間的距離，達產年估計新增經營收入49.03億元，新增淨利潤12.91億元。
3、加快擴產電阻器，達產後將奉獻9一年收入
據我國電子元件行業協會數據，估計2024年全球固定電阻商場規劃達285億元。2020年底風華高科片式電阻月產能約為350億顆，遠低於全球第一大廠商國巨約1250億顆的月產能。電阻器技改擴產項目將新增月產能約280億隻，達產時公司片式電阻月產能將達到630億顆以上。項目建造期20個月，2023年達產估計新增年經營收入9.14億元，新增淨利潤1.7億元。
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