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在(zai)分(fen)析(xi)全(quan)球(qiu)軸(zhou)承(cheng)行(xing)業(ye)周(zhou)期(qi)性(xing)運(yun)行(xing)特(te)點(dian)的(de)基(ji)礎(chu)上(shang)，回(hui)顧(gu)亞(ya)洲(zhou)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)的(de)後(hou)果(guo)，評(ping)估(gu)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)對(dui)軸(zhou)承(cheng)行(xing)業(ye)的(de)影(ying)響(xiang)，結(jie)合(he)國(guo)內(nei)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)、出口、下遊主機行業三大因素的變化，預測國內軸承行業09年的增速。
我們從全球軸承龍頭企業的業務格局、財務指標預警體係、並購運作及其協同效應三個方麵，分析這些企業的核心競爭優勢，以此設立國內軸承企業發展的參照空間。
我們認為可以從4個方麵評價一家軸承類上市公司的投資價值：軸承價值鏈各個環節的創造能力，細分子行業的戰略選擇及地位，並購整合能力，內部精細化管理水平。這4個要素構築了企業抵禦市場風險和進行底部擴張的能力。
2008世界主要軸承企業的營業收入合計約650億美元，德國FAG、日本JTEKT、瑞典SKF、美國TIMKEN分別占比18%、17%、13%、8%，呈現四足鼎立的格局，中國按照全行業統計口徑計算，占比約15%。
根據對全球軸承行業4家真正意義上的百年老店SKF(瑞典)、TIMKEN(美國)、NSK(日本)、NTN(日本)連續幾十年的營業收入增速分析，軸承行業的周期大約2-4年。考慮到此次全球金融危機的深度和廣度遠遠超過亞洲金融危機，我們預計2009年全球軸承行業的下滑幅度約8—10%，調整時間在2年左右。
世界軸承巨頭的核心競爭優勢在於：在最大的子行業汽車軸承占據較大的份額並形成牢固的地位、具有門類廣泛的高附加值工業軸承產品係列、延伸軸承製造到遍布全球的相關服務領域，較為理想的是這三項業務各占三分之一。
由於全球金融危機導致各國經濟增速普遍下滑，09年(nian)中(zhong)國(guo)軸(zhou)承(cheng)行(xing)業(ye)持(chi)續(xu)增(zeng)長(chang)模(mo)式(shi)也(ye)麵(mian)臨(lin)轉(zhuan)折(zhe)，主(zhu)要(yao)下(xia)遊(you)行(xing)業(ye)對(dui)軸(zhou)承(cheng)的(de)需(xu)求(qiu)趨(qu)降(jiang)，固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)驅(qu)動(dong)因(yin)素(su)尚(shang)存(cun)，出(chu)口(kou)推(tui)動(dong)因(yin)素(su)將(jiang)明(ming)顯(xian)弱(ruo)化(hua)，綜(zong)合(he)這(zhe)些(xie)因(yin)素(su)，我(wo)們(men)對(dui)國(guo)內(nei)軸(zhou)承(cheng)行(xing)業(ye)2009年增速預測為：樂觀2-5%、中性-5—2%、悲觀-15%—-5%。
通過對比分析國內外軸承板塊上市公司的主要財務數據，我們認為存貨、應收帳款、經jing營ying性xing現xian金jin流liu淨jing額e與yu銷xiao售shou收shou入ru的de比bi率lv這zhe三san項xiang指zhi標biao，有you一yi定ding的de預yu警jing意yi義yi，國guo外wai企qi業ye在zai這zhe方fang麵mian控kong製zhi較jiao為wei有you效xiao，導dao致zhi較jiao高gao的de運yun營ying效xiao率lv和he穩wen定ding的de股gu東dong回hui報bao率lv。
兼並收購是軸承行業重要的發展模式，也進一步提高了全球軸承行業的集中度，全球軸承四強概莫能外：FAG、INA、LUK三合一成為世界龍頭，光洋精工與豐田工機合並成JTEKT位居世界第二，SKF通過持續收購保持了前三甲地位，TIMKEN收購托林頓穩居第一陣營。
