後危機時代中國宏觀經濟麵臨三大挑戰

    2009年中歐-華安銳智沙龍20日在上海舉行
，業內專家對於後危機時代的中國宏觀經濟形勢高度關注，並指出流動性管理
、人民幣區域化，以及中國經濟的結構調整是宏觀經濟未來麵臨的三大挑戰。

    全國人大財經委副主任委員吳曉靈表示，當前各國對於流動性都十分關注。她認為流動性有三個層次：一是銀行間流動性
，主要指商業銀行頭寸；二是社會流動性，即社會購買力
，也就是廣義貨幣 M2；三(san)是(shi)市(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)，也(ye)就(jiu)是(shi)資(zi)產(chan)變(bian)現(xian)的(de)能(neng)力(li)。吳(wu)曉(xiao)靈(ling)認(ren)為(wei)，必(bi)須(xu)站(zhan)在(zai)這(zhe)三(san)個(ge)層(ceng)次(ci)上(shang)分(fen)析(xi)流(liu)動(dong)性(xing)問(wen)題(ti)。銀(yin)行(xing)間(jian)流(liu)動(dong)性(xing)的(de)管(guan)理(li)，需(xu)要(yao)央(yang)行(xing)建(jian)立(li)明(ming)確(que)的(de)政(zheng)策(ce)目(mu)標(biao)
，以(yi)及(ji)未(wei)來(lai)利(li)率(lv)的(de)市(shi)場(chang)化(hua)；而對社會流動性的管理，需要利用市場經濟手段對商業銀行的流動性創造進行約束；在zai市shi場chang流liu動dong性xing層ceng麵mian，宏hong觀guan上shang要yao防fang範fan係xi統tong性xing風feng險xian，降jiang低di市shi場chang杠gang杆gan率lv，回hui歸gui為wei實shi體ti經jing濟ji服fu務wu

，微wei觀guan上shang要yao培pei育yu多duo樣yang化hua市shi場chang主zhu體ti，維wei護hu市shi場chang主zhu體ti的de穩wen健jian運yun行xing，而er市shi場chang同tong質zhi化hua必bi然ran會hui潛qian伏fu流liu動dong性xing風feng險xian。

    吳(wu)曉(xiao)靈(ling)還(hai)指(zhi)出(chu)，對(dui)央(yang)行(xing)在(zai)實(shi)際(ji)操(cao)作(zuo)和(he)執(zhi)行(xing)寬(kuan)鬆(song)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)上(shang)不(bu)一(yi)致(zhi)的(de)批(pi)評(ping)，其(qi)實(shi)是(shi)一(yi)種(zhong)誤(wu)解(jie)。央(yang)行(xing)的(de)貨(huo)幣(bi)調(tiao)控(kong)要(yao)有(you)中(zhong)介(jie)目(mu)標(biao)，需(xu)要(yao)動(dong)用(yong)很(hen)多(duo)工(gong)具(ju)來(lai)實(shi)現(xian)。2003年以後中國的外彙流入非常多，造成央行不得不采取提高存款準備金率、發行央票等措施來對衝多餘頭寸，但這並不意味著政策的緊縮，要把央行管理頭寸和收緊銀根區分開來。央行在M2目標不變時調控超額儲備率和基礎貨幣，並不影響貨幣政策的取向。不過針對上半年M2的高增長，吳曉靈認為適當控製並回歸調控目標是正常操作，“我們的貨幣供應幾乎是經濟增長的3倍多將近4倍，這並不是一件好事”。

    國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌則ze指zhi出chu，當dang前qian人ren民min幣bi已yi經jing初chu步bu具ju備bei區qu域yu化hua的de條tiao件jian。第di一yi，中zhong國guo目mu前qian是shi第di三san大da經jing濟ji體ti，而er且qie還hai存cun在zai和he其qi他ta經jing濟ji體ti不bu一yi樣yang的de持chi續xu高gao速su增zeng長chang空kong間jian，必bi然ran要yao有you能neng夠gou參can與yu國guo際ji競jing爭zheng的de貨huo幣bi；第二，隨著中國的經濟增長，勞動生產力的不斷增長
，人民幣一直處於升值的過程，客觀上周邊國家也願意積極持有；第三，事實上周邊已經有大量持有人民幣的國家，蒙古等國已經宣布可以自由兌換人民幣，還有的國家已經把人民幣宣布為外彙儲備；第四，今後10-20年亞洲將是世界經濟的發展中心，在此背景下各國都想尋求穩定的彙率機製
，各國看貶美元並尋找出路
，正是人民幣逐步走出去的好時機。

    xiabinhaizhichu，renminbiquyuhuayaozhenzhengshixian，bixurangjingwaiderenminbishixianjiazhichuzanggongneng，weiciyaozhuajinjiansherenminbilianshichang。yinci，yingjinkuaifangdarenminbikuajingmaoyijiesuandeshidian，fangkuanjingwairenchirenminbidaojingwaixiaofei，guliqiyeyongrenminbidaojingwaitouzi

，tuixingrenminbihuhuanherenminbimaoyirongzi，kuodarenminbiyinxingjiandechaijie，fangkuanQFII、 QDII的通道，允許境外企業在境內發行股票和債券等。

    美mei國guo德de太tai投tou資zi集ji團tuan高gao級ji合he夥huo人ren單dan偉wei建jian則ze指zhi出chu，整zheng個ge中zhong國guo經jing濟ji發fa展zhan模mo式shi的de改gai變bian尤you為wei重zhong要yao

，靠kao投tou資zi拉la動dong和he出chu口kou帶dai動dong的de現xian行xing經jing濟ji增zeng長chang模mo式shi會hui帶dai來lai許xu多duo不bu良liang後hou果guo。

    “現在的經濟模式產生了幾種不良後果，包括產能過剩和貿易條件急劇惡化。”單dan偉wei建jian認ren為wei，固gu定ding資zi產chan投tou資zi可ke能neng造zao成cheng汙wu染ran增zeng加jia和he地di區qu發fa展zhan的de不bu平ping衡heng，還hai有you嚴yan重zhong的de貧pin富fu差cha別bie。經jing濟ji發fa展zhan需xu要yao擴kuo大da內nei需xu，增zeng加jia個ge人ren消xiao費fei
，需xu要yao建jian立li自zi己ji的de市shi場chang
，而er不bu是shi過guo多duo依yi賴lai國guo外wai市shi場chang。從cong過guo去qu日ri本ben的de經jing驗yan也ye可ke以yi發fa現xian，依yi賴lai於yu外wai向xiang型xing經jing濟ji的de發fa展zhan恐kong將jiang非fei常chang困kun難nan。他ta表biao示shi
，救jiu急ji的de時shi候hou的de確que要yao先xian恢hui複fu經jing濟ji增zeng長chang
，所suo以yi中zhong央yang推tui出chu的de經jing濟ji刺ci激ji政zheng策ce非fei常chang重zhong要yao。但dan未wei來lai還hai需xu要yao進jin一yi步bu建jian立li養yang老lao保bao障zhang製zhi度du，提ti高gao消xiao費fei和he服fu務wu對dui經jing濟ji增zeng長chang的de貢gong獻xian