機械行業：銷量和盈利能力存在持續向好動力

     09年下半年工程機械銷量同比增長的持續性更強

    與我們中期的判斷相同
，我們認為工程機械下半年尤其是四季度銷量正增長的持續性更強。從8月份的數據看，挖掘機的銷量增速已經達到50%以上；裝載機已經脫離了長達5個月的負增長，也恢複了正增長
；隻有推土機由於出口的大幅度萎縮
，導致仍然是負增長。不僅僅是由於同比基數較小的因素，在經濟基本麵逐漸明朗、房地產新開工麵積大幅增加的形勢下
，工程機械銷量正增長的持續性將更強。

    出口低迷不影響整體銷量增速的向好

    無論是挖掘機
、裝載機、haishituituji，qichukouqingkuangrengranmeiyousihaodehaozhuanjixiang
，yiranzaifeichangdidewei臵paihuai，shenzhituitujidechukourengranzaidafududeehua，zheduoshaoshidiyushichangyuqishuipingde。danshichutuitujiyuanlaichukouzhanbijiaoda，zongtixiaoliangshouchukoudeyingxiangyebijiaomingxian
，erwajuejihezhuangzaijichukoubilijunfeichangxiao，wajixianzaizhiyou1.7%，裝載機隻有6%，因此工程機械產品銷量的決定因素主要還是看國內的銷量。

    鋼價等成本又回到低位將保證行業的盈利能力

    工程機械產品中裝載機是受鋼材價格影響最大的產品
；wajuejiyouyushiwaizichangshangzhanzhudao，erqieyueshiweijishiqiwajijiagefanertijia
，suoyiwajiyinglinenglijiangshiyigepingwendetaishi。guoleyilunbaozhangzhihou
，gangcaijiageyoutuihuidaoleyigejiaodideshuiping。zaijingjijibenmianzhuanhaodeqingkuangxia
，yuancailiaojiagededishuipingyunxingyougeigongchengjixiechanpindeyingliliuzulekongjian。

    投資策略與公司推薦

    因為起重機是09nianzengchangzuiquedingdepinzhong，yeshizhengfujijiantouziladongxiaoyingzuidadegongchengjixiechanpin
，yinciwomentuijianyouqizhongjiyewudeshangshigongsi，jixugongjixiehezhonglianzhongke。gongchengjixiechanpinzhongwajuejichanpinjinjigeyuebiaoxianzuihaodepinzhong
，yinciwomenkanhaoyouwajiyewudeshangshigongsi，qizhongsanyizhonggongjijiangzhurudewajixiaoliangguimozuida。