全國
手機版|
關注公眾號|
下載手機APP上半年保持平穩增長。今年上半年，山河智能公司實現營業收入198，878.11萬元，較上年同期增長36.79%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤16，115.67萬元，較上年同期增長20.09%；扣除非經常損益後歸屬於上市公司所有者的淨利潤14，765.68萬元，同比增長11.46%。實現基本每股收益0.38元，同比增長20.08%。
競jing爭zheng加jia劇ju，毛mao利li率lv略lve下xia滑hua。行xing業ye上shang半ban年nian初chu期qi延yan續xu了le去qu年nian底di以yi來lai的de旺wang銷xiao局ju麵mian，但dan隨sui之zhi市shi場chang供gong需xu出chu現xian變bian化hua，行xing業ye競jing爭zheng日ri顯xian激ji烈lie，整zheng體ti盈ying利li空kong間jian受shou擠ji壓ya。
公司上半年綜合毛利率較去年同期下降1.1個百分點，樁工機械、挖掘機和鑿岩機械均有1個(ge)點(dian)左(zuo)右(you)的(de)下(xia)滑(hua)。毛(mao)利(li)率(lv)下(xia)降(jiang)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)是(shi)由(you)於(yu)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)持(chi)續(xu)的(de)下(xia)滑(hua)造(zao)成(cheng)。公(gong)司(si)壓(ya)樁(zhuang)機(ji)產(chan)品(pin)已(yi)進(jin)入(ru)成(cheng)熟(shu)期(qi)，目(mu)前(qian)出(chu)現(xian)技(ji)術(shu)圖(tu)紙(zhi)流(liu)失(shi)到(dao)其(qi)他(ta)小(xiao)企(qi)業(ye)，這(zhe)些(xie)企(qi)業(ye)通(tong)過(guo)生(sheng)產(chan)仿(fang)製(zhi)產(chan)品(pin)擾(rao)亂(luan)市(shi)場(chang)，拉(la)低(di)了(le)公(gong)司(si)產(chan)品(pin)的(de)毛(mao)利(li)1、2個點。公司目前壓樁機的產能飽和，繼續保持50%左右的市場份額，下半年有望繼續保持穩定增長。
山河工業城項目將陸續釋放產能。總投資45.3億元，占地約2670畝的山河工業城上月底正式開工建設，該基地集研發、生產、辦公、試驗與檢測以及核心配套企業於一體。一期工程主要生產大型樁工機械、現代鑿岩設備、挖掘機械、軍事工程機械等。目前小挖公司有6000台產能，工業城主要做中大挖，和樁機。中大挖一起估計1000台左右產能，總體是5000台目標。旋挖加樁機現在共1000台套產能，工業城投產後達到2000台套。
今年年底原計劃投產兩條線，產能增加30%左右，現預計明年上半年達產。
煤機、起重機等陸續進入市場。公司煤機業務08年開始建設，今年上半年銷售了10套左右，實現銷售收入2863萬元，到年底預計能實現收入1yizuoyou，mingnianyouwangshixiangengdatupo，chengweigongsizhongyaodeyewuzhizhu。gongsizaianhuidangdijuyouyidingdeziyuanyoushi，tongshiyoubufenchanpinxiaowangneimengdengqitadiqu。gongsimuqianzhuyaozuojuejinji。juejinjimaoli30%左右，未來將逐步拓展到采煤機等其他產品係列。天津起重機基地建設順利，國內最大噸位SWTC55伸縮臂履帶式起重機、160噸履帶起重機和1米銑刨機等產品實現了銷售，路麵式起重機資質正在申請中。
盈利預測。公司主力產品樁工機械將受益保障房建設提速，三季度增速有望提升;挖掘機競爭日益激烈，公司通過開發中大挖產品，調整結構以提升毛利率。煤機、起重機業務處於起步階段，同比增速有望保持較高水平，但行業競爭壓力依然不容小覷。我們預計11、12年EPS將為0.63元，0.78元，對應前日收盤價的市盈率分別為18.7倍、15.0倍，綜合考慮給予公司推薦評級。
風險提示：新產品市場拓展緩慢；行業陷入惡心競爭。
