贛鋒鋰業押注一體化是對是錯？

H1：經營收入144.43億元，同比添加255.38%;歸母淨贏利到達72.54億元，同比添加412%，處於此前預告下限。

此外，扣非淨贏利80.32億元
，同比添加861.6%;毛利率從2021年同期的35.12%添加個25.41百分點到60.53%，淨利率也從35.99%添加到50.89%，大增了14.9個百分點。

扣非淨贏利和歸母淨贏利之間的差距首要是受交易性金融資產公允價值變化影響
，上半年公允價值變化收益同比削減8.67億元(去年同期是添加5.4億元)，占贏利總額的10.3%。

Q2：經營收入90.78億元，同比添加269.42%，環比添加69.12%;歸母淨贏利37.28億元，同比添加296%
，環比添加5.77%;扣非淨贏利到達49.3億元，同比添加810%，環比添加58.8%。

上半年鋰產品贏利激增

贛鋒鋰業的事務首要分為上遊的鋰係列產品和中遊的鋰電池係列產品。

qianzheshiganfengliyedezhongxinzhushishiwu，yeshiganfengliyezailiziyuanzhiyeweijulongtoudekendingbaozheng
，houzhezeshiganfengliyezhujianxiangxialiuyanshen，kuozhanyingxiangliheshiwudapodezhongyaoshoufa。

qizhong，ganfengliyedelixiliechanpinshangbanniantixianjiweiliangyan，shouyiyuzhongduanxinnengyuanjiaochedegaosukaizhan，bennianshangbannianlijingkuangheliyanjiagedouchixuweichizaigaowei
，baochizhegongbuyingqiudejumian。

鋰精礦方麵
，到2021年7月
，5%-6%鋰輝石精礦的中國到岸價格約合4,710-4,730美元╱噸，較年初價格2,550-2,570美元╱噸上漲85%左右;與此一起，鋰鹽價格碳酸鋰也從年初的27萬元/噸漲至6月底的47萬元/噸左右
，漲幅高達74%。

產品價格的上漲，疊加銷量的添加，這也使得贛鋒鋰業上半年鋰係列產品經營收入到達121.4億元，同比添加309.9%，贏利高達82.98億元
，毛利率也從同期的41.37%添加到了68.37%。

這zhe也ye是shi導dao致zhi贛gan鋒feng鋰li業ye上shang半ban年nian毛mao利li率lv大da增zeng的de首shou要yao驅qu動dong力li
，而er這zhe並bing非fei贛gan鋒feng鋰li業ye獨du有you
，上shang半ban年nian很hen多duo鋰li資zi源yuan廠chang商shang均jun受shou益yi於yu鋰li資zi源yuan的de高gao景jing氣qi量liang而er有you不bu錯cuo的de體ti現xian。

11家上遊鋰資源廠商業績比照：

我們羅列了贛鋒鋰業、盛新鋰能
、融捷股份、永興資料、鹽湖股份、中礦資源、天齊鋰業、雅化集團
、江特電機、西藏礦業和天華超淨多達11家鋰資源廠商的鋰鹽、鋰礦事務來做比照。

1)盛新鋰能的鋰鹽事務上半年完成經營收入51.33億元，同比添加417.7%，毛利率高達74.24%，提高了38百分點;

2)融捷股份的鋰鹽和鋰精礦事務上半年別離完成經營收入6.21和1.74億元



，同比添加258.6%和328.46%，毛利率高達19.3%和83.81%
，別離提高了10.84和16.86個百分點;

3)永興資料的鋰鹽事務上半年完成經營收入29.69億元
，同比添加746.13%
，毛利率高達87.55%，提高了45個百分點;

4)鹽湖股份的碳酸鋰事務上半年完成經營收入51.64億元
，同比添加22.24%
，毛利率高達92.64%，提高了32.22百分點;

5)中礦資源的鋰電新能源質料開發與使用事務事務上半年完成經營收入27.17億元，同比添加1128%，毛利率高達50.79%
，提高了5.62百分點;

6)天齊鋰業的鋰化合物及衍生品和鋰礦事務上半年別離完成經營收入98.28億元和44.66億元，同比添加560%和417%，毛利率高達87.54%和77.05%，提高了40.86和18.25個百分點。

7)江特電機的碳酸鋰事務上半年完成經營收入20.57億元
，同比添加367.7%，毛利率高達78.24%，提高了50.57個百分點;

8)雅化集團的鋰職業事務上半年完成經營收入45.97億元，同比添加450%，毛利率高達58.69%，提高了30.08個百分點;

9)天華超淨的鋰電資料產品事務上半年完成經營收入72.12億元，同比添加720.85%，毛利率高達78.8%

，提高了37.67個百分點;

10)贛鋒鋰業上半年鋰係列產品經營收入到達121.4億元，同比添加309.9%，毛利率到達了68.37%，提高了27個百分點;

11)西藏礦業上半年鋰類產品經營收入到達10.6億元，同比添加961.8%，毛利率到達了94.47%，提高了53.26個百分點。

贛鋒鋰業的鋰係列事務在毛利率肯定值和同比添加幅度兩方麵都不占優勢，乃至處於倒數幾位。

首要原因在於其鋰電池產品較低的毛利率連累全體水平(上半年由於鋰電資料成本上升導致改事務毛利率仍在下降)，或仍處在鋰電鋰鹽一體化的陣痛期。

鋰電池連累毛利率，但嶄露頭角

相比起鋰產品事務的大幅度添加，贛鋒鋰業的鋰電池係列產品事務仍處於穩定開展階段。

本年上半年贛鋒鋰業的鋰電池係列產品經營收入到達18.8億元，同比添加146%，收入占比為13%，但是毛利率卻降低了1.64個百分點到了15.27%，連累了全體毛利率水平，背後首要原因在於鋰電資料的成本有所提高。

雖然現在新能源轎車職業是一副資源為王的趨勢，但是
，贛鋒鋰業仍是有備無患的在大力布局中遊電池(動力電池、儲能電池和消費電池均有布局)和下流的電池收回事務。

到上半年，贛鋒鋰業現已完成7GWh磷酸鐵鋰電池和2GWh固態電池產能的建造。

其中動力電池方麵，首個固態電池現已成功在春風E70上裝車。

消費電池方麵，TWS電池現在已形成日產40萬隻TWS電池全自動化產線。

此外，電池收回方麵，作為進入工信部《新能源轎車廢舊動力蓄電池綜合使用職業規範條件》第二批名單，贛鋒鋰業的子公司循環科技現已具有2萬噸磷酸鐵鋰電池和1.4萬噸三元電池處理才能，鎳鈷錳綜合收回率大於98%，收回氯化鋰3700噸、鋰收率大於90%。

值得一提的是，和中遊不少動力電池廠商一樣，贛鋒鋰業也在進行活躍地電池擴產以及和下流新能源車企客戶的綁定。

贛鋒鋰業在半年報發布同一天宣布將在江西新餘高新技術產業開發區的年產5GWh新式鋰電池項目建造規劃提高到年10GWh
，在重慶兩江新區的年產10GWh新式鋰電池科技產業園及先進電池研究院項目建造規劃提高到年產20GWh。

並且
，此前贛鋒鋰業還表明將與終端新能源車企廣汽埃安和曙光轎車集團簽署戰略協作協議。

busaochuzaiweilaiganfengliyepingjiezishenzailiziyuanduandejudayoushi，yijizhujiankaizhandelidianchishiwuwanquankuaguozhongyoudonglidianchichangshang，zhijieyuzhongduanxinnengyuancheqijinxingdonglidianchidedulixiezuolaimanyixialiuxuqiu。

不斷加大鋰資源操控力度

如此高額贏利的鋰產品事務也是需要穩定的原資料渠道供應，而這就需要廠商具有較強的資源占有水平和自供率。

現在首要途徑包括買礦開發和拿下包銷權
，作為鋰資源龍頭企業
，贛鋒鋰業在國內江西等地，以及海外澳大利亞、阿根廷、墨西哥等多國都在大規劃布局鋰礦等資源，一起活躍與上遊龍頭鋰礦公司簽定包銷合同


，全體自供率較高。

權益資源方麵，贛鋒鋰業不僅具有阿根廷、愛爾蘭
、澳大利亞、墨西哥
、馬裏等海外資源，並且對於國內寧都河源、青海鹽湖
、四川、上饒等地的鋰資源也進行了布局。

從鋰資源類型來看，贛鋒鋰業也是包辦鋰精礦
、鋰雲母、鹽湖、鋰黏土


，是國內僅有一切類型均有布局的廠商(具體規劃如下圖)。

至於鋰鹽產能方麵，贛鋒鋰業現在具有2.6萬噸碳酸鋰、0.5萬噸高純碳酸鋰
、1.2萬噸氯化鋰
、8.1萬噸氫氧化鋰
、2150噸金屬鋰
、1000噸丁基鋰、1500噸氟化鋰的產能。

此外
，馬洪四期萬噸高純鋰鹽項目
、Cauchari-Olaroz鹽湖4萬噸碳酸鋰項目、Mariana鹽湖2萬噸氯化鋰項目等也都在有條有理的建造中。