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下載手機APP 與市場普遍觀點不同，我們通過一個分布滯後回歸模型測算了工程機械行業公司未來ROE的波動區間，並以此為基礎通過合理條件下P/B=ROE/Ke估算了各公司PB。結果表明部分領先企業股價已具備了較為充分的安全邊際，維持對中聯重科(12.40,-0.67,-5.13%,吧)、柳工(14.80,-0.63,-4.08%,吧)及山推股份(8.80,-0.38,-4.14%,吧)的增持評級。
與基於曆史數據的簡單統計分析相比，我們的結論在以下兩方麵更具合理性：(1)我們在ROE與FAI增速、PPI之間建立了具有統計顯著性的相關關係，能夠估算不同固定資產投資及成本變動條件下的企業ROE水平，因而具有更好的外推性；(2)包含了對不同企業內生績效差異的考慮，從而避免了單純計算重置成本的局限。
ROESA=36.79+0.86ROESA(.1)+0.40DFAI(+1).0.33PPI(.1)是我們最終確定的模型，其中ROESA是經季節調整後的淨資產收益率，DFAIshigudingzichantouzizengsudeyijiechafen。moxingzhengtijuyoutongjixianzhexingqiegexiangguanxishudefuhaojunjuyouhehuluojidejingjihanyi，yinciwomenxiangxinmoxingshiyouxiaode。
基於上述模型我們估算了5家重點跟蹤工程機械公司未來的ROE及PB，結果表明中聯重科、柳工及山推股份當前價格對應PB已逐漸具有安全邊際，而三一重工(15.50,-0.75,-4.62%,吧)、安徽合力(9.20,-0.50,-5.15%,吧)則偏高。
ciwai，womenxiangxingongchengjixieyichengweijixiexingyezhongyinglizengchangzuifudanxingdezixingye。yinci，hongguanjingjicengmianchuxiandejijibianhuajiangnengxunsutixianweiqiyeyinglidegaishan。womenduiweilaigudingzichantouzizengsugeiyulepianyubaoshoudeyuce，dantongyangxiangxin08Q4後的行業運行環境存在改善的可能。
當然，基於數理統計的分析結論與企業基本麵實際尚存在一定差異，我們推測較小的樣本容量、偏少的自變量數量等均有可能是造成這種偏差的原因，這需要持續的修正並結合對公司基本麵的判斷。
